銀價“狂飆” 為啥白銀基金這么少市場需求有限(2)

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2026-01-28 18:16:27 百家號

自該基金成立后，中國公募基金市場再未新增同類白銀主題基金。從銀價走勢來看，2015年8月至2020年7月期間，白銀價格始終在20美元/盎司以下；2025年12月，現(xiàn)貨白銀價格首次突破60美元/盎司；隨后銀價屢創(chuàng)新高，并于2026年突破100美元/盎司。在此背景下，國投瑞銀白銀期貨（LOF）連續(xù)多個交易日出現(xiàn)溢價。該基金1月27日收盤價為4.336，與3.1888的單位凈值相比，溢價率高達35.98%。2026年以來，國投瑞銀白銀期貨（LOF）已發(fā)布18次溢價風(fēng)險提示，其中多次同步公告停復(fù)牌事項。1月26日晚間，該基金發(fā)布公告稱，為保護基金份額持有人利益，將于1月28日起暫停申購。此外，該基金曾于2025年9月30日暫停申購，C類份額曾于2025年12月29日暫停申購。

很多人可能會疑惑，為什么市場上有多只黃金主題基金，卻僅有一只白銀主題基金？蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，自2015年中國首只白銀基金面世后，市場近十年未迎來新的同類產(chǎn)品，主要受制于有限的市場需求、較高的運營管理難度以及嚴格的監(jiān)管環(huán)境。因白銀價格波動高于黃金，對普通投資者的吸引力較弱，導(dǎo)致產(chǎn)品潛在需求規(guī)模有限。管理白銀期貨基金需應(yīng)對復(fù)雜的展期操作和交易持倉限額，運營成本較高，導(dǎo)致機構(gòu)缺乏推出新產(chǎn)品的動力。

排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳指出，白銀價格波動率通常為黃金的2—3倍，監(jiān)管機構(gòu)為避免普通投資者承受過高風(fēng)險，對白銀基金的設(shè)立持審慎態(tài)度。同時，政策層面需平衡金融與實體產(chǎn)業(yè)利益，防止金融投機過度推高銀價，從而增加光伏、電子等下游工業(yè)領(lǐng)域的原材料成本。白銀兼具金融與工業(yè)雙重屬性，其價格受宏觀貨幣政策和微觀產(chǎn)業(yè)供需雙重影響，定價邏輯較黃金更為復(fù)雜。這使得基金在跟蹤現(xiàn)貨價格時容易產(chǎn)生較大偏離，凈值波動風(fēng)險高，對產(chǎn)品風(fēng)控提出了極高要求，限制了同類產(chǎn)品的創(chuàng)新與推出。實物白銀倉儲、保管及保險成本高昂，顯著侵蝕基金收益；而采用期貨合約構(gòu)建的白銀基金，則面臨持倉限額約束、移倉換月成本高及基差風(fēng)險等問題，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模難以突破天花板，制約了長期發(fā)展。

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