2026年以來，白銀價格續(xù)創(chuàng)新高，漲幅一度超過黃金，成為貴金屬板塊最亮眼的品種。1月23日，現(xiàn)貨白銀日漲幅為7.0%，報102.89美元/盎司，首次站上100美元關(guān)口。1月26日，白銀價格再創(chuàng)新高，倫敦銀最高達109.45美元/盎司，年內(nèi)區(qū)間漲幅高達41.44%。

銀價的高漲也直接帶動相關(guān)基金大幅拉升。1月26日，全市場唯一一只主要投資于白銀期貨的基金國投白銀LOF凈值漲幅達9%，年內(nèi)漲幅超46%，場內(nèi)溢價率高達53.96%。

白銀在金融領(lǐng)域兼具貨幣屬性及投資屬性。與黃金同作為重要的貴金屬，白銀在貨幣發(fā)展歷程中歷史悠久，承擔著交易工具、價值尺度等核心貨幣職能。憑借著深厚的貨幣根基，白銀成為抗通脹的儲備資產(chǎn)，時下部分國家央行仍會適配白銀以穩(wěn)定資產(chǎn)儲備。同時，白銀的投資屬性顯著，因市場規(guī)模相對黃金較小，其價格對宏觀環(huán)境、市場情緒及資金流向的反應(yīng)更為敏感，投資風險與收益潛力均相對較高。

此外，除了金融屬性，白銀還有著重要的工業(yè)屬性。其憑借獨特的物理特性，成為太陽能光伏、汽車與電動汽車、數(shù)據(jù)中心與人工智能三大領(lǐng)域不可或缺的原材料。世界白銀協(xié)會最新發(fā)布的一份報告顯示，受光伏、AI及電動汽車等產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，全球白銀工業(yè)需求未來五年將持續(xù)增長，白銀市場已連續(xù)五年結(jié)構(gòu)性赤字、實物庫存快速消耗，疊加ETF投資需求旺盛、大量白銀被提取鎖倉，短線支撐銀價。

從需求端看，參考世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年全球白銀需求已經(jīng)來到36496噸（1173百萬盎司）；從供給端看，白銀供給主要來自采礦、回收銀兩大途徑，但過去10年產(chǎn)量幾乎無增長，年產(chǎn)量一直穩(wěn)定在3.2萬噸左右。供需帶來的承壓或許早已為白銀大漲埋下伏筆。

此前，特朗普政府宣布暫緩對關(guān)鍵礦產(chǎn)的關(guān)稅決議，表示為確保關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定，將繼續(xù)推進與主要貿(mào)易伙伴的協(xié)議談判，并考慮采取進口價格下限等貿(mào)易措施；相關(guān)官員應(yīng)在未來180天內(nèi)提交更新報告。

展望后市，中信期貨研報表示，銀價中長期利多支撐仍較強。白銀關(guān)鍵礦產(chǎn)關(guān)稅并未完全取消，而是設(shè)置最長180天談判窗口，囤積性需求帶來的現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性緊張問題并未根本性解決。

東莞證券研報表示，中長期白銀將繼續(xù)受到金融屬性凸顯與工業(yè)需求爆發(fā)的雙輪驅(qū)動，短期需警惕金銀比均值回歸以及獲利資金了結(jié)等風險。

中金公司提示，對白銀而言，庫存隱憂和關(guān)稅風險并未完全解除，短期內(nèi)的貿(mào)易干擾風險或下降，市場投機情緒可能有所降溫。后續(xù)或成也關(guān)稅、敗也關(guān)稅，價格彈性和波動風險可能依然更大。