專家：中國經(jīng)濟不是靠債務催肥全球債市震蕩警示

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2026-01-30 23:00:03 經(jīng)濟日報

上周，全球債市經(jīng)歷了一場集體“拋售潮”，美債和日債大幅下跌。這場動蕩表面上由美國對歐洲的關(guān)稅威脅及日本擴張性財政政策引發(fā)，但根本原因在于市場對發(fā)達經(jīng)濟體高債務發(fā)展模式可持續(xù)性的擔憂日益加劇。

1月20日，美國30年期國債收益率日內(nèi)上漲近9個基點至4.925%，10年期國債收益率最高觸及4.286%，均創(chuàng)去年9月初以來新高。同一天，日本30年期國債收益率上升超30個基點至3.915%，40年期國債收益率上升29個基點至4.231%。這是日本主權(quán)債券30多年來首次突破4%的心理關(guān)口。德國、法國等主要經(jīng)濟體長債收益率也同步躍升。分析認為，此次全球債市震蕩是由美國威脅對歐洲加征新一輪關(guān)稅、美國財政可持續(xù)性擔憂以及美債避險地位的動搖等因素引發(fā)的。

近年來，發(fā)達國家債務問題在財政紀律松弛與政治博弈僵局共同作用下愈演愈烈。據(jù)國際金融協(xié)會（IIF）數(shù)據(jù)，截至2025年9月，全球債務總額達345.7萬億美元，為全球GDP的3.1倍，其中發(fā)達市場未償債務增至230.6萬億美元的歷史峰值。美國聯(lián)邦債務已逼近39萬億美元，預計2025年的財政赤字將從1.9萬億美元擴大至2035年的2.5萬億美元。美國凈利息支出占GDP的比重預計從2025年的3.2%增長至2035年的4.1%。

發(fā)達經(jīng)濟體的債務困境源于多重矛盾。一方面長期依賴債務驅(qū)動增長，形成“借新還舊”路徑依賴；另一方面，人口老齡化推高福利支出。歐盟國家社保支出占GDP比重迅速向30%邁進，而歐洲民粹主義倒逼福利擴張也在不斷加劇財政剛性。近年來，為應對疫情、地緣沖突及產(chǎn)業(yè)競爭，美日等國持續(xù)擴大財政支出，導致債務規(guī)模攀升至危險水平。

政治極化使財政整頓寸步難行：美國國會屢次因預算案陷入僵局，日本首相高市早苗為選舉承諾暫停征收食品消費稅，并推出3300億美元的人工智能（AI）和半導體芯片投資計劃。這些問題進一步加劇市場對債務可持續(xù)性的擔憂。當發(fā)達經(jīng)濟體的政策制定者習慣于用債務驅(qū)動短期增長，而非推進結(jié)構(gòu)性改革時，市場信心的崩塌只是時間問題。

12 全文共 2 頁下一頁

關(guān)閉

專家：中國經(jīng)濟不是靠債務催肥 全球債市震蕩警示

相關(guān)新聞

今日熱點

頻道熱點

專家：中國經(jīng)濟不是靠債務催肥全球債市震蕩警示