白銀史上第三輪大牛市結(jié)束了嗎監(jiān)管介入引發(fā)暴跌(2)

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2026-02-01 08:18:12 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

監(jiān)管層也采取了一系列措施，包括提保、限額等。上期所對(duì)違規(guī)資金進(jìn)行了“定點(diǎn)清除”，深交所也對(duì)影響基金正常交易秩序的異常行為采取了暫停交易等自律監(jiān)管措施。這些措施在1月29日晚顯現(xiàn)威力，滬銀主連合約和CMX白銀主連合約同時(shí)出現(xiàn)閃崩行情，瞬間跌幅高達(dá)10%。

劉先生在“黑色星期五”中賬面盈利迅速消失，期貨賬戶(hù)達(dá)到強(qiáng)平線，只能忍痛割肉出局。但他并未離場(chǎng)，而是反手搶了些白銀沽權(quán)。當(dāng)晚，白銀沽權(quán)瘋狂上漲，漲幅超過(guò)10倍的品種比比皆是。

全球期貨市場(chǎng)的庫(kù)存?zhèn)}單近期確實(shí)在不斷下降，進(jìn)入2026年后這一趨勢(shì)更為明顯。國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，當(dāng)前確實(shí)呈現(xiàn)出部分?jǐn)D倉(cāng)特征，主要體現(xiàn)為可交割實(shí)物庫(kù)存偏低。純粹的投機(jī)性擠倉(cāng)行為最終會(huì)受到監(jiān)管干預(yù)和市場(chǎng)機(jī)制的制約。

本輪銀價(jià)主升浪雖然始于2025年11月，但牛市起步卻在2022年的7月份。CMX白銀主連合約從彼時(shí)的17.40美元/盎司漲至2026年1月份的121.79美元/盎司，歷時(shí)3年半，漲幅約600%。歷史上，類(lèi)似的大牛市曾有兩次，分別是1980年的亨特兄弟擠倉(cāng)行情和2011年的量化寬松投機(jī)熱潮。

廣發(fā)證券宏觀資深分析師陳禮清指出，近期白銀市場(chǎng)確實(shí)存在一定的擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但它們是由多股分散化資金共振導(dǎo)致。未來(lái)白銀價(jià)格大概率將進(jìn)入高位寬幅震蕩階段，趨勢(shì)的延續(xù)需要黃金進(jìn)一步打開(kāi)上行空間或出現(xiàn)新的供應(yīng)沖擊。一旦宏觀情緒轉(zhuǎn)向，白銀價(jià)格的高彈性特征也可能導(dǎo)致其回調(diào)幅度大于黃金。

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