2026開年怪象：美股波動(dòng)平平，黃金匯市卻已“殺瘋了” 地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推高波動(dòng)性(2)

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2026-02-02 14:49:51 天天基金網(wǎng)

相比之下，黃金的反彈呈現(xiàn)出所謂的“波動(dòng)率與現(xiàn)貨價(jià)格齊升”的態(tài)勢(shì)，類似于AI和股市其他泡沫領(lǐng)域所見的情況。擔(dān)心錯(cuò)過下一波上漲的交易員已將大量資金投入追蹤這種貴金屬的交易所交易基金（ETF）。僅SPDR黃金信托（GLD）在過去八個(gè)月里就吸納了超過200億美元的資金。事實(shí)上，由于上漲規(guī)模之大以及回調(diào)的可能性，這種貴金屬已不再像避險(xiǎn)資產(chǎn)那樣交易。根據(jù)Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)，上周GLD的隱含波動(dòng)率相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)達(dá)到了歷史最高水平?？礉q押注的需求在其看漲/看跌偏度中顯而易見，歸一化后該指標(biāo)飆升至過去一年的高點(diǎn)。

在特朗普提名凱文·沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，隨著價(jià)格下滑，金屬市場(chǎng)的波動(dòng)性依然居高不下。Susquehanna International Group衍生品市場(chǎng)情報(bào)聯(lián)席主管Chris Murphy表示，這一決定似乎不太可能讓市場(chǎng)過熱，這是貴金屬遭到拋售的原因。從真正的風(fēng)險(xiǎn)角度來看，他認(rèn)為黃金每天直線上漲更可怕。一些基金一直通過二元期權(quán)和混合產(chǎn)品來利用黃金與股票的關(guān)系。美國(guó)銀行負(fù)責(zé)歐洲、中東和非洲地區(qū)奇異期權(quán)及流量的主管、全球混合交易聯(lián)席主管Neeraj Chaudhary表示，鑒于黃金的避險(xiǎn)屬性，黃金與股票的相關(guān)性過去通常在零附近徘徊，但隨著資金流入這兩種資產(chǎn)，該相關(guān)性現(xiàn)已走高。

Chaudhary說，黃金與美元兌日元匯率同步走高已成為最受歡迎的交易之一。機(jī)構(gòu)投資者一直活躍于押注黃金上漲/日本利率上升以及黃金上漲/美國(guó)利率上升的交易。交易員們正在押注貨幣出現(xiàn)更大幅度的波動(dòng)。在紐約聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元兌日元匯率進(jìn)行檢查的消息傳出，以及特朗普表示他不認(rèn)為美元貶值過多的言論發(fā)表后，美元兌日元在幾天內(nèi)下跌超過4%，其隱含波動(dòng)率隨之飆升。雖然沃什的任命似乎刺破了建立在美元貶值預(yù)期之上的金銀泡沫，但債券市場(chǎng)的反應(yīng)更為平靜。投資者樂于通過iShares 20年期以上美國(guó)國(guó)債ETF的股票期權(quán)，做空長(zhǎng)期國(guó)債的波動(dòng)率。

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