流動(dòng)性壓力持續(xù)籠罩著朱孟依家族旗下的企業(yè)。2月2日，廣東珠江投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“珠江投資”）的債券受托管理人發(fā)布了該公司的債務(wù)償付情況和債券處置進(jìn)展。報(bào)告顯示，截至2025年末，珠江投資公開(kāi)市場(chǎng)公司債券合計(jì)6.5165億元本金及相應(yīng)利息未能按期支付，非公開(kāi)市場(chǎng)的銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)債務(wù)等累計(jì)24.9億元未能按期支付。

早在2022年，珠江投資已有40.99億元本金的非銀金融機(jī)構(gòu)貸款逾期，2筆公司債的違約則發(fā)生在2024年10月。至今，其流動(dòng)性壓力仍未得到有效緩解。對(duì)于債務(wù)的償付安排等問(wèn)題，珠江投資內(nèi)部人士表示相關(guān)事宜以公告為準(zhǔn)。據(jù)知情人士透露，該公司計(jì)劃在今年內(nèi)解決這些逾期債務(wù)的展期問(wèn)題。

朱孟依家族控制的合生創(chuàng)展、珠光控股兩家上市房企也發(fā)生了借款逾期事件，難以互相支援。“地主家也沒(méi)有余糧”成為了一道現(xiàn)實(shí)考題。

珠江投資成立于1993年，是朱孟依家族旗下的兩大地產(chǎn)平臺(tái)之一，實(shí)控人為朱孟依的次子朱偉航。該公司早在2022年便已初露流動(dòng)性緊張的跡象，但此前并未在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露。2025年12月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局決定對(duì)朱偉航等人出具警示函與監(jiān)管談話的行政監(jiān)管措施，理由是珠江投資未及時(shí)披露未能清償?shù)狡趥鶆?wù)等重大事項(xiàng)。

更正后的年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，該公司的非銀金融機(jī)構(gòu)貸款逾期本金40.99億元，對(duì)應(yīng)逾期利息0.02億元，另有回購(gòu)股權(quán)投資逾期1.2億元，未計(jì)入有息負(fù)債。逾期的借款涉及西安、北京及廣州3家子公司，債權(quán)人均為保險(xiǎn)公司，逾期的原因是項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期。

到了2024年，珠江投資公開(kāi)市場(chǎng)的部分債務(wù)也無(wú)法按期支付。同年10月，該公司宣布未能劃付“H21珠投1”債券本金5.615億元及相應(yīng)利息，以及“H21珠投5”的約0.9億元債券本金及利息，構(gòu)成違約。

截至2024年12月31日，珠江投資的公開(kāi)市場(chǎng)公司債券合計(jì)約6.5165億元本金及相應(yīng)利息未能按期支付，非公開(kāi)市場(chǎng)的銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)債務(wù)等累計(jì)77.03億元未能按期支付，其中涉及訴訟、執(zhí)行的債務(wù)金額24.78億元。中喜會(huì)計(jì)師事務(wù)所在珠江投資的2024年審計(jì)報(bào)告中表示，該公司歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損12.11億元，截至期末的有息借款為486.45億元，其中165.14億元將于未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)到期償還，而貨幣資金總額（包括受限貨幣資金）為62.43億元。截至2024年末，無(wú)法按約定還款日期償還的借款本金合計(jì)72.11億元。這些事項(xiàng)可能對(duì)珠江投資的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生疑慮。

珠江投資稱，未能按時(shí)償付債務(wù)主要是受行業(yè)周期性下行及宏觀環(huán)境影響，銷售不及預(yù)期，導(dǎo)致流動(dòng)性出現(xiàn)階段性緊張，且融資渠道收窄、受限，未能獲得補(bǔ)充資金流入。從最新的逾期債務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年全年，珠江投資的非公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)規(guī)模減少了約52億元，僅2025年最后1個(gè)月，就有14.99億元獲展期。相較而言，公開(kāi)市場(chǎng)的債務(wù)解決難度較大，該公司表示將盡快制定并推進(jìn)“H21珠投1”“H21珠投5”的償付方案。

一位知情人士透露，珠江投資計(jì)劃在今年6月底前敲定2筆公司債的償付方案，并于年內(nèi)陸續(xù)簽署非公開(kāi)市場(chǎng)債務(wù)的展期合同。

對(duì)比地產(chǎn)行業(yè)首個(gè)銷售額突破百億元的房企——合生創(chuàng)展，未上市的珠江投資要低調(diào)得多，但其所屬的珠江投資集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模并不遜色于合生創(chuàng)展。截至2024年底，珠江投資集團(tuán)的總資產(chǎn)超3500億元，同期合生創(chuàng)展的總資產(chǎn)約2570億港元。

珠江投資集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最早開(kāi)始多元化轉(zhuǎn)型的房企之一，布局了城市更新、能源與基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)、產(chǎn)業(yè)、住宅、教育、醫(yī)療、文化、科技、金融十大業(yè)務(wù)板塊。截至2024年底，該公司擁有超6700萬(wàn)平方米含舊改規(guī)劃的土地儲(chǔ)備面積，其中90%位于北上廣深。一級(jí)土地開(kāi)發(fā)是珠江投資集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)之一，代表項(xiàng)目包括北京豐臺(tái)區(qū)大型棚改項(xiàng)目分鐘寺、上海市區(qū)大型城市更新項(xiàng)目珠江安康苑等。

根據(jù)珠江投資披露的數(shù)據(jù)，截至2024年末，該公司的其他往來(lái)應(yīng)收款為266.93億元，其中應(yīng)收關(guān)聯(lián)方賬面余額166.71 億元，占比61.65%。這些關(guān)聯(lián)方指的是朱氏家族集團(tuán)內(nèi)部控股公司。

除了珠江投資，合生創(chuàng)展及珠光控股亦陸續(xù)暴露出了債務(wù)逾期問(wèn)題。截至2025年6月底，合生創(chuàng)展的短期銀行及其他借款總額約220.3億港元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅80億港元。該公司已逾期的本金及利息合計(jì)約8.47億港元，導(dǎo)致合計(jì)75.6億港元的借款觸發(fā)交叉違約。珠光控股的未償還貸款超過(guò)30億港元，0.16億港元的現(xiàn)金水平同樣無(wú)法覆蓋約142億港元的短債。

為了改善地產(chǎn)板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2024年，合生創(chuàng)展與珠江投資在廣州地區(qū)進(jìn)行了人員和組織整合，期望通過(guò)聯(lián)合辦公的形式進(jìn)行業(yè)態(tài)協(xié)同及資源聯(lián)動(dòng)。但從目前來(lái)看，這一動(dòng)作還未展現(xiàn)出明顯的成效。

兄弟公司指望不上，珠江投資將緩解流動(dòng)性壓力的部分希望寄托在了應(yīng)收款的催收上。據(jù)知情人士介紹，在一級(jí)土地開(kāi)發(fā)板塊，地方政府待返還給珠江投資的資金超過(guò)200億元。珠江投資表示，將借助核心省市可增加債務(wù)限額的窗口期，積極將該公司涉及的政府回款項(xiàng)目與財(cái)政相關(guān)部門對(duì)接，協(xié)調(diào)在發(fā)行專項(xiàng)債中優(yōu)先化解公司所涉及的相關(guān)債務(wù)。不過(guò)，這部分應(yīng)收款的回收時(shí)間和規(guī)模顯然存在很大的不確定性。

作為家族靈魂人物的朱孟依雖然將珠江投資集團(tuán)和合生創(chuàng)展的管理權(quán)分別交給了次子朱偉航、女兒朱桔榕，但他依然密切關(guān)注著這艘家族巨輪的航向。1月24日，合生·珠江·投管集團(tuán)2026年工作部署會(huì)議在廣州召開(kāi)，朱孟依以創(chuàng)始人的身份出席。他在講話中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前全球正經(jīng)歷科技驅(qū)動(dòng)的深刻變革，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)幾年經(jīng)營(yíng)環(huán)境將更為嚴(yán)峻，希望大家統(tǒng)一思想，加強(qiáng)團(tuán)結(jié)協(xié)作，形成強(qiáng)大合力。至于2026年朱氏家族的幾家企業(yè)能否合力破解流動(dòng)性困境，目前看來(lái)仍有懸念。