銀行股迎結(jié)構(gòu)性行情：大行回調(diào)，中小銀行領(lǐng)漲(2)

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2026-02-09 08:31:01 東方財(cái)富網(wǎng)

支撐本輪銀行股走強(qiáng)的核心因素來(lái)自基本面的邊際改善。近期共有11家A股上市銀行披露2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，整體呈現(xiàn)出“營(yíng)收企穩(wěn)、盈利修復(fù)”的特征。城農(nóng)商行表現(xiàn)突出，其中青島銀行、齊魯銀行等城商行2025年凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)10%。多位受訪(fǎng)人士認(rèn)為，行業(yè)最悲觀(guān)階段或已過(guò)去，而經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)較好、區(qū)域優(yōu)勢(shì)突出的城商行，在這一輪修復(fù)中扮演了更為積極的角色。

以廈門(mén)銀行為例，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.56億元，同比增長(zhǎng)1.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.50億元，同比增長(zhǎng)1.64%。在息差整體承壓的背景下，該行貸款總額同比增長(zhǎng)18.39%，綠色金融、科技金融等政策支持領(lǐng)域貸款增速明顯。資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至2025年末，廈門(mén)銀行不良貸款率為0.77%，撥備覆蓋率達(dá)312.63%，在城商行中處于較優(yōu)水平。

此外，在息差承壓背景下，部分區(qū)域性銀行加快向中間業(yè)務(wù)發(fā)力。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，南京銀行2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收555.4億元，同比增長(zhǎng)10.48%，為目前披露銀行中增速最高；其利息凈收入同比增長(zhǎng)31.08%，成為業(yè)績(jī)的重要支撐。寧波銀行則在保持利息收入穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比大增30.72%。

除基本面因素外，資金面的變化同樣關(guān)鍵。Choice數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周銀行板塊主力資金凈流入約22.49億元，流向的中小銀行主要集中于上海銀行、渝農(nóng)商行等。截至2月6日收盤(pán)，A股銀行板塊平均市盈率僅6.1倍，市凈率約0.52倍，處于歷史低位；平均股息率約為5%，高于同期10年期國(guó)債收益率。近期全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，美股科技板塊高位回調(diào)，A股高估值成長(zhǎng)賽道同步承壓。在風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的環(huán)境中，資金對(duì)穩(wěn)定現(xiàn)金流和估值安全邊際的偏好明顯提升。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、資產(chǎn)荒加劇的背景下，這一特征對(duì)險(xiǎn)資、社保基金及銀行理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金具有較強(qiáng)吸引力。

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