1月社融超預(yù)期經(jīng)濟(jì)回暖信號(hào)明顯信貸投放力度加大

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2026-02-14 03:17:52 新華財(cái)經(jīng)客戶端

中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速均保持在較高水平，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。年初以來，人民銀行推出了一系列貨幣金融政策，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。這些政策帶動(dòng)了信貸總量平穩(wěn)增長，需求端也顯示出回暖跡象。1月末，社融及M2增速明顯高于名義GDP增速，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策狀態(tài)，支持了年初經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)開局。

根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)，1月末，M2余額347.19萬億元，同比增長9.0%，增速較上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高2.0個(gè)百分點(diǎn)。這一增長部分是由于基數(shù)效應(yīng)，2025年1月M2新增約5萬億元，從近些年同期看是一個(gè)偏低基數(shù)。此外，開年資本市場(chǎng)走勢(shì)積極也是原因之一。隨著基數(shù)因素逐步消除，M2走勢(shì)會(huì)更趨平穩(wěn)。

社會(huì)融資規(guī)模方面，1月份增量達(dá)7.22萬億元，同比多1662億元；月末存量余額為449.11萬億元，同比增長8.2%。M2及社融均保持較快增長，體現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)政策更加積極有為。一方面，適度寬松的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，人民銀行靈活運(yùn)用多種工具保持流動(dòng)性充裕，下調(diào)結(jié)構(gòu)性工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并完善工具設(shè)計(jì)和管理，激勵(lì)銀行增加對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放。另一方面，財(cái)政政策基調(diào)更加積極，1月政府債券凈融資9764億元，比上年同期多2831億元，國債、地方債發(fā)行規(guī)模都明顯增加。當(dāng)月政府債券融資增量在全部社融規(guī)模中占比達(dá)到13.5%，為2021年以來同期最高水平。

除了政府債券外，企業(yè)債券、股權(quán)融資等直接融資渠道也在加快發(fā)展。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能加速轉(zhuǎn)換，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速崛起，需要多元化融資渠道提供全生命周期的資金支持。近年來，貸款作為單一渠道已越來越難以反映金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全貌，觀察金融總量應(yīng)更多關(guān)注社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。從社融結(jié)構(gòu)看，隨著金融市場(chǎng)快速發(fā)展、融資渠道日益暢通，債券、股票等直接融資在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中的重要性顯著上升。2025年，社融規(guī)模增量中股票和債券融資占比已達(dá)到47%，比上年提高5個(gè)百分點(diǎn)，已超過貸款占比。

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