AI需求仍強卻帶不動股價！英偉達四季度至今僅漲1%，市場觀望情緒轉(zhuǎn)濃競爭格局變化引關(guān)注

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2026-02-14 08:23:49 華爾街見聞

盡管人工智能領(lǐng)域的資本支出持續(xù)增長，英偉達的股價表現(xiàn)卻趨于平穩(wěn)。這家AI芯片巨頭自四季度以來僅上漲約1%，目前市盈率約為24倍，與納斯達克100指數(shù)大致持平，顯示市場正在重新評估其估值溢價。

競爭格局的變化是這種觀望情緒的主要原因。英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛本月以約200億美元收購了推理硬件初創(chuàng)公司Groq的技術(shù)授權(quán)并招募了其大部分芯片團隊，這一舉動反映了其他公司在特定領(lǐng)域的競爭力。同時，Cerebras與OpenAI簽署了100億美元的快速推理芯片供應(yīng)協(xié)議，Anthropic也與多家非英偉達芯片供應(yīng)商達成合作。

這些交易正在改變市場對AI芯片格局的認知。多家初創(chuàng)企業(yè)表示，自Groq交易以來，潛在投資者的興趣明顯上升。例如，SambaNova放棄了以遠低于上輪估值出售公司的討論，轉(zhuǎn)而尋求新一輪融資。

對投資者而言，這意味著盡管英偉達仍是AI芯片領(lǐng)域的領(lǐng)導者，但其壟斷地位可能不再像過去那樣穩(wěn)固。市場正從“押注單一龍頭”轉(zhuǎn)向“重新定價競爭風險”。

在AI芯片領(lǐng)域，越來越多的初創(chuàng)企業(yè)和投資者將目光投向“推理”，即模型訓練完成后運行模型、生成答案的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這一細分領(lǐng)域被視為挑戰(zhàn)英偉達主導地位的突破口。例如，交易公司Jump本月共同領(lǐng)投了推理芯片初創(chuàng)公司Positron的2.3億美元融資，并已成為其客戶。該公司首席技術(shù)官Alex Davies表示，幾乎所有人都在用英偉達做訓練和推理，但行業(yè)正在發(fā)生變化，這種情況不會持續(xù)。

英偉達憑借高帶寬內(nèi)存芯片，在大規(guī)模并行訓練計算中占據(jù)統(tǒng)治地位。然而，一批初創(chuàng)企業(yè)正試圖通過探索不同類型的內(nèi)存架構(gòu)，在推理場景下實現(xiàn)更快的響應(yīng)速度。隨著推理AI模型在被查詢時進行實時判斷，訓練與推理之間的界限逐漸模糊，這為新型芯片架構(gòu)創(chuàng)造了機會。

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