美國勞工部當?shù)貢r間周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2月CPI通脹與市場預測基本一致。然而,隨著中東戰(zhàn)爭爆發(fā)導致油價大幅上漲,這份數(shù)據(jù)迅速變得過時,市場預計3月份通脹將進一步升溫。
具體數(shù)據(jù)顯示,美國2月未季調CPI年率為2.4%,符合市場預期,前值為2.4%;2月季調后CPI月率為0.3%,也完全符合預期,前值為0.2%。剔除食品和能源成本的核心CPI同比為2.5%,同樣符合市場預期,前值為2.5%。美國2月季調后核心CPI月率為0.2%,預期值為0.2%,前值為0.3%。
如果不是2月28日爆發(fā)的美以對伊戰(zhàn)爭,這份通脹報告本應成為影響未來幾個月美聯(lián)儲政策預期的重要指標。但如今,這份數(shù)據(jù)更像是一個“基準值”,經濟學家將以此為參照,觀察戰(zhàn)爭對未來物價的影響。
RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas在數(shù)據(jù)發(fā)布前表示,2月份的通脹數(shù)據(jù)已經失去現(xiàn)實意義。自伊朗沖突爆發(fā)以來,美國基準WTI原油期貨價格劇烈波動。本月以來,油價平均約為每桶82美元,而2月平均價格約為每桶65美元。因此,3月通脹率很可能將出現(xiàn)上升。Brusuelas估算的一個經驗法則是:油價每上漲10美元/桶,大約會為勞工部公布的通脹數(shù)據(jù)增加0.2個百分點。
不同經濟學家的估算略有差異,但大多數(shù)人都預計油價上漲將在3月推高通脹數(shù)據(jù)。TradeStation全球市場策略主管David Russell表示,這些通脹數(shù)據(jù)多少讓人感到安心,但本月能源價格的飆升已經讓它們成為過去的遺物。他補充稱,投資者和美聯(lián)儲現(xiàn)在正處在一個前所未有的環(huán)境中,他們的判斷依據(jù)已經轉向原油價格以及霍爾木茲海峽油輪運輸狀況。
經濟學家還指出,由于去年政府停擺,10月份住房成本數(shù)據(jù)出現(xiàn)缺失,這使得當前的同比通脹率被人為壓低。但這種統(tǒng)計偏差預計將在4月通脹報告中消失,屆時測算出的通脹率可能會出現(xiàn)上升。戰(zhàn)爭最終會對通脹產生怎樣的影響目前仍難以判斷。除了原油價格外,分析人士還在關注航運是否受到干擾,并進一步推高其他大宗商品成本,例如化肥、化工產品以及依賴穩(wěn)定運輸?shù)墓I(yè)原料。
其中一個風險是,即使油價后來回落,第二輪成本上漲仍可能持續(xù)存在。另一個重要因素是,能源價格上漲是否會推高消費者的通脹預期。當企業(yè)和消費者普遍預期物價會上漲時,這種預期往往會變成一種自我實現(xiàn)的預言。根據(jù)勞工部統(tǒng)計,汽油及其他能源產品約占消費者支出的6%,比例并不算高。但汽油價格對公眾通脹感受的影響卻非常大:不僅因為它是高頻消費品,而且其價格通常直接顯示在路邊的大型油價牌上。
根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù),截至周一,普通汽油平均價格約為每加侖3.50美元,而2月平均價格為2.91美元。不過,與1990年8月伊拉克入侵科威特時期相比,如今能源支出在消費者支出中的占比已經明顯下降。當年油價大幅上漲,并最終將美國經濟推入衰退。
關鍵問題是油價將在多長時間內維持高位。市場當前關注的焦點是油價會漲到多高,但對于整體經濟而言,更重要的問題其實是油價全年將維持在什么水平。如果油價只是短期飆升隨后迅速回落,經濟往往能夠消化這種沖擊,對通脹的長期影響有限,屆時美聯(lián)儲也可以重新把政策重點轉向勞動力市場狀況。但如果油價長期維持高位,情況就會更復雜。原因在于,高油價會讓供應鏈有足夠時間鎖定更高的成本結構,從而進一步擠壓已經因關稅政策而承壓的企業(yè)利潤率,并促使一些企業(yè)考慮提高商品價格。在這種情況下,美聯(lián)儲將面臨一個艱難的政策權衡:一方面需要控制通脹,另一方面又要避免經濟增長受到過度沖擊。
值得注意的是,美聯(lián)儲政策制定者主要關注的并不是勞工部的CPI數(shù)據(jù),而是美國商務部發(fā)布的另一項通脹指標——PCE價格指數(shù),后者定于周五公布。經濟學家預計,該數(shù)據(jù)將顯示整體價格同比上漲2.9%,核心價格指標上漲3.1%。
最新一期貸款市場報價利率(LPR)公布,2026年2月24日1年期LPR為3.0%,5年期以上LPR為3.5%,已連續(xù)9個月維持不變。2月兩個期限品種的LPR報價保持不變,符合市場普遍預期
2026-02-24 12:03:022月LPR保持不變