美國勞工部當?shù)貢r間周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月CPI通脹與市場預測基本一致。然而，隨著中東戰(zhàn)爭爆發(fā)導致油價大幅上漲，這份數(shù)據(jù)迅速變得過時，市場預計3月份通脹將進一步升溫。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國2月未季調CPI年率為2.4%，符合市場預期，前值為2.4%；2月季調后CPI月率為0.3%，也完全符合預期，前值為0.2%。剔除食品和能源成本的核心CPI同比為2.5%，同樣符合市場預期，前值為2.5%。美國2月季調后核心CPI月率為0.2%，預期值為0.2%，前值為0.3%。

如果不是2月28日爆發(fā)的美以對伊戰(zhàn)爭，這份通脹報告本應成為影響未來幾個月美聯(lián)儲政策預期的重要指標。但如今，這份數(shù)據(jù)更像是一個“基準值”，經濟學家將以此為參照，觀察戰(zhàn)爭對未來物價的影響。

RSM首席經濟學家Joseph Brusuelas在數(shù)據(jù)發(fā)布前表示，2月份的通脹數(shù)據(jù)已經失去現(xiàn)實意義。自伊朗沖突爆發(fā)以來，美國基準WTI原油期貨價格劇烈波動。本月以來，油價平均約為每桶82美元，而2月平均價格約為每桶65美元。因此，3月通脹率很可能將出現(xiàn)上升。Brusuelas估算的一個經驗法則是：油價每上漲10美元/桶，大約會為勞工部公布的通脹數(shù)據(jù)增加0.2個百分點。

不同經濟學家的估算略有差異，但大多數(shù)人都預計油價上漲將在3月推高通脹數(shù)據(jù)。TradeStation全球市場策略主管David Russell表示，這些通脹數(shù)據(jù)多少讓人感到安心，但本月能源價格的飆升已經讓它們成為過去的遺物。他補充稱，投資者和美聯(lián)儲現(xiàn)在正處在一個前所未有的環(huán)境中，他們的判斷依據(jù)已經轉向原油價格以及霍爾木茲海峽油輪運輸狀況。

經濟學家還指出，由于去年政府停擺，10月份住房成本數(shù)據(jù)出現(xiàn)缺失，這使得當前的同比通脹率被人為壓低。但這種統(tǒng)計偏差預計將在4月通脹報告中消失，屆時測算出的通脹率可能會出現(xiàn)上升。戰(zhàn)爭最終會對通脹產生怎樣的影響目前仍難以判斷。除了原油價格外，分析人士還在關注航運是否受到干擾，并進一步推高其他大宗商品成本，例如化肥、化工產品以及依賴穩(wěn)定運輸?shù)墓I(yè)原料。

其中一個風險是，即使油價后來回落，第二輪成本上漲仍可能持續(xù)存在。另一個重要因素是，能源價格上漲是否會推高消費者的通脹預期。當企業(yè)和消費者普遍預期物價會上漲時，這種預期往往會變成一種自我實現(xiàn)的預言。根據(jù)勞工部統(tǒng)計，汽油及其他能源產品約占消費者支出的6%，比例并不算高。但汽油價格對公眾通脹感受的影響卻非常大：不僅因為它是高頻消費品，而且其價格通常直接顯示在路邊的大型油價牌上。

根據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)，截至周一，普通汽油平均價格約為每加侖3.50美元，而2月平均價格為2.91美元。不過，與1990年8月伊拉克入侵科威特時期相比，如今能源支出在消費者支出中的占比已經明顯下降。當年油價大幅上漲，并最終將美國經濟推入衰退。

關鍵問題是油價將在多長時間內維持高位。市場當前關注的焦點是油價會漲到多高，但對于整體經濟而言，更重要的問題其實是油價全年將維持在什么水平。如果油價只是短期飆升隨后迅速回落，經濟往往能夠消化這種沖擊，對通脹的長期影響有限，屆時美聯(lián)儲也可以重新把政策重點轉向勞動力市場狀況。但如果油價長期維持高位，情況就會更復雜。原因在于，高油價會讓供應鏈有足夠時間鎖定更高的成本結構，從而進一步擠壓已經因關稅政策而承壓的企業(yè)利潤率，并促使一些企業(yè)考慮提高商品價格。在這種情況下，美聯(lián)儲將面臨一個艱難的政策權衡：一方面需要控制通脹，另一方面又要避免經濟增長受到過度沖擊。

值得注意的是，美聯(lián)儲政策制定者主要關注的并不是勞工部的CPI數(shù)據(jù)，而是美國商務部發(fā)布的另一項通脹指標——PCE價格指數(shù)，后者定于周五公布。經濟學家預計，該數(shù)據(jù)將顯示整體價格同比上漲2.9%，核心價格指標上漲3.1%。