從能源結(jié)構(gòu)來看，憑借新能源產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和能源轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)構(gòu)建起更為多元、更具韌性的能源體系，電氣化轉(zhuǎn)型也不斷加速。過去十年，我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)經(jīng)歷了深刻調(diào)整，以電代煤、以電代油的趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)，特別是在交通領(lǐng)域的電氣化進(jìn)程尤為突出。截至2025年底，我國(guó)新能源汽車保有量達(dá)到4397萬輛，新能源乘用車全年零售滲透率首次超過50%，穩(wěn)居全球首位，有效減少了居民出行對(duì)汽車燃油的依賴。與此同時(shí)，我國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，能源供應(yīng)自主保障能力顯著增強(qiáng)。2025年全國(guó)可再生能源發(fā)電新增裝機(jī)4.52億千瓦，同比增長(zhǎng)21%，占全國(guó)電力新增裝機(jī)的83%；截至2025年底，全國(guó)可再生能源裝機(jī)總量約占全國(guó)電力總裝機(jī)的60%。全社會(huì)用電量中綠電占比接近四成，2025年全國(guó)新增可再生能源發(fā)電量已經(jīng)可以覆蓋全社會(huì)用電增量。

上市公司盈利水平與價(jià)格因素高度相關(guān)，名義經(jīng)濟(jì)增速對(duì)企業(yè)盈利具有重要影響。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，PPI是與企業(yè)盈利狀況關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。當(dāng)前我國(guó)上市公司盈利已經(jīng)進(jìn)入修復(fù)通道，2026年有望在名義經(jīng)濟(jì)回升的帶動(dòng)下延續(xù)上行趨勢(shì)。2025年以來，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)力、國(guó)內(nèi)需求逐步改善，A股上市公司呈現(xiàn)盈利水平持續(xù)回升、盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)的向好態(tài)勢(shì)。2025年前三季度，全部A股上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)1.2%，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.5%，營(yíng)收和利潤(rùn)增速均較2024年有明顯提升。從節(jié)奏上看，2025年第二季度和第三季度，全部A股上市公司歸母凈利潤(rùn)增速分別為1.3%和11%，呈加速上升態(tài)勢(shì)，其中創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板等新興產(chǎn)業(yè)公司盈利增速上行幅度尤其顯著。

A股上市公司正處于盈利上行的初期，2026年在經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速整體平穩(wěn)、名義增速繼續(xù)回升的環(huán)境下，上市公司盈利有望延續(xù)上行趨勢(shì)。一方面，名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)修復(fù)將明確利好企業(yè)盈利；另一方面，隨著“反內(nèi)卷”政策深入實(shí)施推動(dòng)產(chǎn)能利用率改善，將進(jìn)一步利好企業(yè)利潤(rùn)率的修復(fù)。