為規(guī)范證券市場短線交易行為，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》，自2026年4月7日起施行。業(yè)內(nèi)機構(gòu)認為，該規(guī)定的實施有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，方便各類專業(yè)機構(gòu)投資者參與市場。

短線交易是指特定身份投資者（如持有上市公司或新三板掛牌公司百分之五以上股份的股東及公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員）在買入后六個月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個月內(nèi)又買入同一公司證券的行為。《中華人民共和國證券法》第44條和第189條分別規(guī)定了短線交易制度及其處罰措施。實踐中需要進一步明確投資者身份界定、買賣時點認定、持股計算口徑等核心要素。某些特定情形，如可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、繼承、捐贈、做市業(yè)務(wù)等，在執(zhí)行過程中應(yīng)當予以豁免。

《規(guī)定》共十二條，明確了適用主體和券種范圍。規(guī)定買入賣出時均具備大股東、董監(jiān)高身份和買入時不具備但賣出時具備的，需遵守短線交易制度?！捌渌哂泄蓹?quán)性質(zhì)的證券”包括存托憑證、可交債、可轉(zhuǎn)債等，并細化了監(jiān)管要求。此外，《規(guī)定》明確了持股和交易時點的認定計算標準，規(guī)定買賣時點為證券過戶登記日，大股東持股比例按同一上市、掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行股份合并計算，境外投資者不同渠道持有的證券數(shù)量也合并計算。

《規(guī)定》還明確了13種豁免適用情形，如優(yōu)先股轉(zhuǎn)股、ETF認購與申贖、股權(quán)激勵有關(guān)授予、司法強制執(zhí)行等，支持市場發(fā)展和監(jiān)管需要。涉及利用信息優(yōu)勢謀取非法利益的情形不予豁免。對由專業(yè)機構(gòu)管理、按照產(chǎn)品或組合單獨開立證券賬戶的情形，按產(chǎn)品或組合的一碼通賬戶單獨計算持股，包括內(nèi)外資公募基金、全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、保險資金、證券期貨基金經(jīng)營機構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品、符合監(jiān)管要求的私募證券投資基金等。如果這些產(chǎn)品或組合無法實現(xiàn)獨立規(guī)范運作或者存在利益沖突、違法違規(guī)等情形，則不予單獨計算。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，《規(guī)定》的出臺有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，提升交易便利性。中信建投證券表示，該規(guī)定體現(xiàn)了監(jiān)管層通過細化規(guī)則穩(wěn)定市場預(yù)期、便利合規(guī)交易的監(jiān)管思路。這將降低中長期資金入市的制度性成本，減少因認定標準模糊導致的合規(guī)顧慮，避免無意違規(guī)。對由專業(yè)機構(gòu)管理、按照產(chǎn)品或組合單獨開立證券賬戶的情形實行單獨計算持股，解決了此前機構(gòu)資金因產(chǎn)品間交易可能觸發(fā)短線交易限制的操作難點，為社?；稹B(yǎng)老金等長期資金參與市場提供了制度便利。