隨著房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，房企高管薪酬體系正經(jīng)歷前所未有的重構(gòu)。近期上市房企2025年年報(bào)集中發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示曾經(jīng)動(dòng)輒千萬(wàn)年薪的“打工皇帝”幾近銷(xiāo)聲匿跡，能夠穩(wěn)定發(fā)放百萬(wàn)級(jí)薪酬的房企已屬少數(shù)。那些仍處于信用風(fēng)險(xiǎn)之中、利潤(rùn)大幅塌陷的房企，其高管薪酬持續(xù)下探，部分知名房企高管的年薪已降至普通職場(chǎng)水平。從“千萬(wàn)俱樂(lè)部”到“百萬(wàn)元生存線”，房企高管薪酬的收縮不僅是業(yè)績(jī)變化的結(jié)果，更是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)的體現(xiàn)。

萬(wàn)科作為曾經(jīng)高管“高薪標(biāo)桿”的企業(yè)，其高管薪酬下滑接近“斷崖式”。根據(jù)萬(wàn)科A(000002.SZ)披露的年報(bào)，2025年萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2334億元，同比下降32%，虧損886億元，虧損額較上年同期大幅擴(kuò)大。受多種因素影響，萬(wàn)科的風(fēng)險(xiǎn)尚未徹底化解，經(jīng)營(yíng)發(fā)展依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。相應(yīng)的，萬(wàn)科的高管薪酬也在繼續(xù)縮減。2025年在萬(wàn)科全職工作的董事、監(jiān)事以及高級(jí)管理人員共獲得稅前報(bào)酬702萬(wàn)元，其中董事長(zhǎng)黃力平因已在公司關(guān)聯(lián)方領(lǐng)取報(bào)酬，在萬(wàn)科“零薪”。已經(jīng)離任的前董事會(huì)主席、執(zhí)行副總裁郁亮（在萬(wàn)科工作至2026年1月），2025年在萬(wàn)科獲得的報(bào)酬是24.2萬(wàn)元；已經(jīng)離任的前總裁、首席執(zhí)行官祝九勝，因?yàn)?025年1月已經(jīng)離任，因此獲得稅前總報(bào)酬是2.1萬(wàn)元。即便是正常履職的執(zhí)行副總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人韓慧華，年薪也僅為104.4萬(wàn)元，與行業(yè)高峰時(shí)期不可同日而語(yǔ)。當(dāng)年萬(wàn)科業(yè)績(jī)和利潤(rùn)處于高點(diǎn)時(shí)，萬(wàn)科的董事與高級(jí)管理人員薪酬最高達(dá)到了千萬(wàn)級(jí)。比如年報(bào)披露的郁亮在2019年和2020年稅前薪酬分別達(dá)到了1251萬(wàn)元和1247萬(wàn)元，祝九勝那兩年的薪酬也都在1120萬(wàn)元以上。2020年，在萬(wàn)科任職的7位董事、監(jiān)事以及高級(jí)管理人員獲得的稅前報(bào)酬合計(jì)達(dá)到了人民幣5819萬(wàn)元，到2025年，這個(gè)數(shù)據(jù)縮水了88%。轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2021年，盡管當(dāng)時(shí)萬(wàn)科的凈利潤(rùn)達(dá)到了381億元的峰值，但是高管的危機(jī)感已經(jīng)產(chǎn)生。那一年萬(wàn)科8名董事、監(jiān)事以及高管的合計(jì)稅前報(bào)酬相比2020年下降了50%，董事會(huì)主席郁亮自愿放棄其年度全部獎(jiǎng)金，他的年薪從千萬(wàn)級(jí)驟降至154萬(wàn)元。此后，隨著萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)情況的惡化和凈利潤(rùn)的下滑，郁亮的年薪還在不斷減少。據(jù)萬(wàn)科2023年年報(bào)，在萬(wàn)科全職工作的8位董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員自愿放棄2023年度獎(jiǎng)金，此外自報(bào)告披露之日起，董事會(huì)主席郁亮、總裁祝九勝、監(jiān)事會(huì)主席解凍自愿領(lǐng)取月薪稅前1萬(wàn)元。萬(wàn)科2024年年報(bào)則顯示，郁亮當(dāng)年度稅前報(bào)酬總額為33.6萬(wàn)元。對(duì)于萬(wàn)科來(lái)說(shuō)，其高管薪酬的下行似乎還沒(méi)有“見(jiàn)底”。

類(lèi)似的情況也發(fā)生在金地集團(tuán)（600383.SH）。去年凈虧133億元的金地，其高管薪酬也在同步縮減。根據(jù)4月3日金地披露的年度報(bào)告，期內(nèi)金地實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入359億元，同比下降52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-133億元。報(bào)告還披露，金地集團(tuán)董事長(zhǎng)徐家俊2025年的稅前薪酬為199萬(wàn)元，相比上一年的228萬(wàn)元減少了13%。金地集團(tuán)董事、總裁、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人李榮輝的稅前年薪為193萬(wàn)元，同比2024年的217萬(wàn)元也有所降低。此外，金地多名高級(jí)副總裁的稅前薪酬都是169萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)所有董事和高級(jí)管理人員稅前薪酬總額為1961萬(wàn)元，同比降低27%。而在2019年，金地集團(tuán)曾給董事及高管共計(jì)發(fā)放薪酬6771萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)凌克年薪達(dá)到了979萬(wàn)元，徐家俊當(dāng)時(shí)作為高級(jí)副總裁、董事會(huì)秘書(shū)，其報(bào)酬也有405萬(wàn)元，是現(xiàn)在的兩倍。

相比之下，尚能保持盈利的新城控股（601155.SH）呈現(xiàn)出另一種“溫和下行”。2025年，新城控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入530億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到6.8億元，近年來(lái)，新城控股維持了業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的穩(wěn)定。因此，新城控股的高管薪酬也基本維持穩(wěn)定。根據(jù)年報(bào)披露，新城控股董事長(zhǎng)兼總裁王曉松的年薪酬達(dá)到330萬(wàn)元，相比上一年減少了34萬(wàn)元。董事兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人管有冬的稅前年薪為 336.79萬(wàn)元，相比上一年僅減少了一萬(wàn)多元。盡管新城控股是民營(yíng)房企中少數(shù)尚未公開(kāi)債務(wù)違約的，在房地產(chǎn)下行周期中也基本做到了每年都正向盈利，不過(guò)縱向來(lái)看，其高管薪酬水平還是受到了較大沖擊。比如王曉松在2019年的稅前年薪曾達(dá)到600萬(wàn)元，更早之前王振華當(dāng)董事長(zhǎng)時(shí)也是600萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)新城控股多名聯(lián)席總裁和高級(jí)副總裁的年薪也站上了“600萬(wàn)檔”，而現(xiàn)在王曉松的薪酬幾乎腰斬，其他高管的薪水也縮水嚴(yán)重。

當(dāng)部分混合制房企以及民營(yíng)房企經(jīng)歷劇烈出清時(shí)，央企與國(guó)企則展現(xiàn)出明顯不同的節(jié)奏——一個(gè)“穩(wěn)”字貫穿始終。招商蛇口（001979.SZ）2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1547億元、凈利潤(rùn)約10億元，其高管薪酬整體保持穩(wěn)定：董事長(zhǎng)朱文凱稅前年薪255萬(wàn)元，總經(jīng)理聶黎明為71萬(wàn)元，副總經(jīng)理伍斌和呂斌分別為199萬(wàn)元和212萬(wàn)元，與上一年差異不大。中國(guó)金茂（00817.HK）則是少數(shù)實(shí)現(xiàn)“逆勢(shì)增長(zhǎng)”的樣本。2025年，金茂銷(xiāo)售額、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，高管薪酬也水漲船高，董事及最高行政人員酬金總額達(dá)1325萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。其中，現(xiàn)任主席兼CEO陶天海年薪350萬(wàn)元，CFO喬曉潔為307萬(wàn)元。地方國(guó)企同樣保持克制。中華企業(yè)（600675.SH）在2025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但高管薪酬并未隨之上漲，反而從699萬(wàn)元降至618萬(wàn)元。多位高管年薪集中在80萬(wàn)至140萬(wàn)元區(qū)間，且部分董事因在關(guān)聯(lián)企業(yè)任職，采取“零薪”安排?？梢钥吹剑雵?guó)企薪酬體系更多與制度、考核和任期管理掛鉤，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)小于市場(chǎng)化房企。在行業(yè)劇烈震蕩中，這種“鈍感”反而成為一種穩(wěn)定器。

如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)高管薪酬的變化幾乎是一部濃縮的行業(yè)興衰史。在2016年至2020年的房地產(chǎn)上行周期，規(guī)模擴(kuò)張與高周轉(zhuǎn)模式催生了大量“高薪神話”，那時(shí)候，千萬(wàn)年薪在房地產(chǎn)行業(yè)并不罕見(jiàn)，部分企業(yè)甚至以股權(quán)激勵(lì)疊加現(xiàn)金薪酬，塑造出年入過(guò)億“打工皇帝”。從近幾年的薪酬數(shù)據(jù)來(lái)看，房企高管薪酬已與公司盈利能力高度聯(lián)動(dòng)，公司一旦虧損即大幅降薪，在部分爆雷房企，管理層象征性領(lǐng)薪甚至成為常態(tài)。從已披露高管薪酬的房企分類(lèi)來(lái)看，市場(chǎng)化房企薪酬近年來(lái)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，央國(guó)企則維持制度性穩(wěn)定，形成兩條截然不同的薪酬曲線。對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)從業(yè)者來(lái)說(shuō)，高杠桿時(shí)代的高回報(bào)已成歷史，取而代之的是更低增長(zhǎng)、更強(qiáng)約束以及更長(zhǎng)周期的不確定性。那些曾站在行業(yè)巔峰的高管，從千萬(wàn)年薪滑落至百萬(wàn)元甚至更低，其背后不僅是個(gè)人收入的變化，更是一個(gè)時(shí)代的退場(chǎng)。當(dāng)“高薪神話”逐漸散去，房地產(chǎn)行業(yè)的職業(yè)吸引力也正在重塑。