陳小群“退網(wǎng)”、流沙河“投降”、“90后”頂級(jí)游資“96余哥”注銷公眾號(hào)……一批游資正淡出公眾視野(2)

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2026-04-14 16:53:54 頭條

上述人士表示，相較游資，量化機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)顯而易見：不會(huì)情緒失控，不會(huì)判斷疲勞，可以同時(shí)監(jiān)控全市場(chǎng)幾千只股票，并在毫秒級(jí)內(nèi)完成決策與執(zhí)行。游資所仰賴的信息優(yōu)勢(shì)、情緒博弈，被算法系統(tǒng)性壓制。

量化打板策略面臨“局限”

目前做打板策略的量化私募并非主流，策略仍偏小眾。并且，量化打板也沒有外界想象的那么強(qiáng)大，市場(chǎng)博弈愈發(fā)復(fù)雜，成本越來越高，賺錢效應(yīng)逐漸減弱。

華東地區(qū)一位做打板策略的量化私募人士向記者坦言，量化打板策略的核心是將封板率、溢價(jià)、換手等指標(biāo)轉(zhuǎn)化成因子。“過程不難，難在因子的衰減極快?？赡苓@周好使，下周就失效了?！?/p>

這種“因子衰退”的背后，是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的深刻變化。他認(rèn)為，全面注冊(cè)制后，交易所引入了“價(jià)格籠子”等機(jī)制，以往那種暴力的“筆拉板”容易觸發(fā)監(jiān)控或廢單，以往無腦打板的模式正在消失。

2023年以來，監(jiān)管部門實(shí)施針對(duì)量化交易的專門報(bào)告制度和相應(yīng)監(jiān)管安排，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測(cè)分析。

好買基金研究中心研究員凱文告訴記者，對(duì)于打板策略而言，高頻申報(bào)、大量撤單是其常規(guī)操作邏輯（在封板前試探性報(bào)單、封板后快速撤單），而這與監(jiān)管部門重點(diǎn)打擊的“異常撤單”“頻繁申報(bào)”等行為高度重疊。一旦觸發(fā)監(jiān)控閾值，機(jī)構(gòu)將面臨限制交易乃至處罰。這不僅提升了合規(guī)成本，更迫使策略主動(dòng)降低交易頻次，進(jìn)一步壓縮超額收益空間。

在他看來，此舉實(shí)質(zhì)上是在重構(gòu)“公平交易”的市場(chǎng)基準(zhǔn)——任何機(jī)構(gòu)都不能憑借技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施差距享有制度性優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)應(yīng)回歸信息與邏輯層面的競(jìng)爭(zhēng)，而非速度軍備競(jìng)賽。

打板策略的壓力在實(shí)際收益中顯現(xiàn)出來。凱文告訴記者，受市場(chǎng)缺乏持續(xù)主線、封板隔日溢價(jià)率走低、規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)等因素影響，2026年以來打板策略的收益持續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期。

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