一季度非銀存款同比多增1.7萬億居民存款搬家邏輯延續(xù)

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2026-04-15 11:35:10 同花順

一季度非銀存款同比多增1.7萬億居民存款搬家邏輯延續(xù)。4月13日，央行公布了2026年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，社會融資規(guī)模存量達到456.46萬億元，同比增長7.9%；一季度社融增量為14.83萬億元，同比雖少增3538億元，但仍然處于歷史高位。其中，一季度新增貸款8.6萬億元，同比少增1.18萬億元，企業(yè)債券凈融資1.05萬億元，同比多增5213億元，表明企業(yè)融資渠道更加多元化。

2026年以來，“50萬億定存到期”的話題持續(xù)引發(fā)市場討論。多家券商測算顯示，2026年有數(shù)十萬億元定存到期，且集中在一季度。數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，居民存款新增7.68萬億元，同比少增1.54萬億元；而非銀存款新增2.03萬億元，同比多增1.72萬億元。

分部門看，一季度居民貸款增加2967億元，其中短期貸款減少1640億元，中長期貸款增加4607億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8.6萬億元，其中短期貸款增加4.13萬億元，中長期貸款增加5.42萬億元，票據(jù)融資減少1.1萬億元。

從社融存量結(jié)構(gòu)來看，一季度末對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的60.7%，同比降低1.3個百分點；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額占比0.2%，同比降低0.1個百分點；委托貸款余額占比2.5%，同比降低0.2個百分點；信托貸款余額占比1%，同比持平；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額占比0.6%，同比持平；企業(yè)債券余額占比7.7%，同比持平；政府債券余額占比21.6%，同比提高1.5個百分點；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比2.7%，同比降低0.1個百分點。

回顧歷史，2022年國有行3年期定存利息仍達2.75%，而今已降至1.25%。面對定存收益大幅下行，居民存款是否在尋找新的增值出路？數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，居民存款新增7.68萬億元，同比少增1.54萬億元；而非銀金融機構(gòu)存款新增2.03萬億元，同比多增1.72萬億元。這表明居民存款搬家邏輯在延續(xù)，但相對數(shù)十萬億級的體量，這一過程依然緩慢。

國泰海通證券宏觀研究團隊認(rèn)為，居民財富配置的核心目標(biāo)是跑贏通脹。2026年到期存款的再配置方向?qū)⑷Q于通脹預(yù)期演變。若通脹預(yù)期實質(zhì)性回擺，“沉睡”資金有望向股市平穩(wěn)接力；反之，則將繼續(xù)“存款+”遷徙路徑。廣發(fā)證券固收團隊預(yù)計，2026年“存款搬家”資金將向非銀資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，風(fēng)險偏好呈抬升傾向。若中長期股市慢牛、債市震蕩的市場環(huán)境延續(xù)，“固收+”產(chǎn)品業(yè)績或有支撐，疊加存款資金再配置需求釋放，有望持續(xù)吸引資金流入。

(責(zé)任編輯：0882)

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