豬價創(chuàng)10年新低豬肉股為何先漲三重催化資金搶跑(2)

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2026-04-17 07:34:18 新浪財經(jīng)

再者，政策底牌接連打出。4月初，商務(wù)部、國家發(fā)改委、財政部宣布開展中央儲備凍豬肉收儲工作。2026年中央一號文件首次明確提出“強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控”，推動行業(yè)供需再平衡。此前，發(fā)改委聯(lián)合農(nóng)業(yè)農(nóng)村部已兩次召開專題會議，要求主要養(yǎng)殖企業(yè)嚴(yán)格落實產(chǎn)能調(diào)控措施，有序調(diào)減能繁母豬存欄量、控制出欄節(jié)奏。三重力量交匯，雖不足以立即扭轉(zhuǎn)供需基本面，卻已構(gòu)成周期反轉(zhuǎn)的“預(yù)期錨點”。

本輪豬價持續(xù)暴跌的根本原因是供強(qiáng)需弱，而核心變量能繁母豬存欄始終上演著“狼來了”的循環(huán)劇本?；厮葸^去兩年，市場多次喊出周期見底，卻屢屢落空。2025年全國能繁母豬產(chǎn)能累計去化幅度僅2%，月均存欄4032萬頭，高于正常保有量3900萬頭。產(chǎn)能遲遲不去，根源在于頭部企業(yè)集體“死扛”。2025年，牧原股份、溫氏股份、新希望、正邦科技四大豬企合計銷售生豬1.4454億頭，較2024年新增出欄2208萬頭。進(jìn)入2026年，上市豬企延續(xù)逆勢出欄節(jié)奏，17家上市豬企出欄量1748萬頭，同比增長11.1%。結(jié)果就是越虧越賣、越賣越虧。即便是行業(yè)成本控制能力最強(qiáng)的牧原股份，其3月養(yǎng)殖完全成本在11.6元/kg，與豬價形成超過3元/公斤的倒掛，按100公斤/頭計算，每頭生豬虧損超過300元。

這是“囚徒困境”的典型體現(xiàn)。頭部豬企憑借規(guī)?；瘍?yōu)勢、強(qiáng)大的融資能力和金融工具平滑虧損，構(gòu)筑起一道“低價護(hù)城河”。一旦主動減產(chǎn)，意味著市場份額將被對手蠶食；而只要還能融資、還能對沖，就寧愿以量補(bǔ)價，熬到對手出局。在此過程中，行業(yè)加速集中。2025年top20豬企市占率達(dá)36%，同比提升5個百分點；top10市占率已達(dá)30%。巨頭搶占份額，中小散戶因現(xiàn)金流斷裂被迫退出，但巨頭的“死扛”也顯著拉長了產(chǎn)能出清周期。

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