豬肉價(jià)格下降，原價(jià)5.99元/斤的豬肉現(xiàn)在打8折，已經(jīng)降到不到5元一斤。最近豬價(jià)持續(xù)走低引發(fā)關(guān)注。3月23日，全國瘦肉型生豬交易均價(jià)為9.71元/公斤，創(chuàng)歷史新低。與此同時(shí)，生豬期貨主力合約在3月27日盤中跌至9815元/噸，這也是該期貨品種自2021年1月上市以來的歷史新低。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，自2026年1月29日當(dāng)周以來，豬肉批發(fā)均價(jià)已連降七周。截至3月26日，瘦肉型白條豬出廠價(jià)格指數(shù)降至2024年同期以來的新低。中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月27日全國外三元生豬出欄均價(jià)跌至10.16元/公斤，西北地區(qū)已全線跌破9元/公斤。

當(dāng)前生豬正處于關(guān)鍵價(jià)位。綜合多方數(shù)據(jù)，2009年、2014年、2018年和2021年國內(nèi)豬價(jià)均曾跌至10元/公斤附近，這些均為周期性大底。但2021年以來，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化、生產(chǎn)效率大幅提升，產(chǎn)能去化緩慢，至今仍未完成供需再平衡，中長期豬價(jià)仍難言反轉(zhuǎn)。

3月養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大。以牧原股份為例，公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，2026年1—2月的平均生豬養(yǎng)殖成本在12元/公斤左右。對(duì)比其生豬銷售價(jià)格來看，2月份公司虧損幅度在0.4元/公斤左右。若成本端沒有顯著下降，3月份的虧損幅度會(huì)進(jìn)一步提高，甚至可能超過1元/公斤。行業(yè)龍頭尚且如此，其他中小型企業(yè)的處境更加艱難。預(yù)計(jì)后續(xù)披露的生豬養(yǎng)殖企業(yè)一季報(bào)將出現(xiàn)集體虧損的情況，部分公司虧損金額可能會(huì)超過2025年四季度。

與其他行業(yè)不同，生豬行業(yè)的需求端彈性較小，過去幾次行業(yè)拐點(diǎn)的確立多來自于供給端的收縮。經(jīng)歷多次“豬周期”后，行業(yè)供給格局發(fā)生了巨大變化。上市公司為代表的迅速擴(kuò)產(chǎn)使供給端規(guī)?；B(yǎng)殖程度明顯提升。同時(shí)，經(jīng)過2018年非瘟疫情洗禮后，行業(yè)對(duì)疫苗防控的重視程度與防控能力得到顯著提升。

盡管如此，國內(nèi)能繁母豬存欄量在2021年達(dá)到4564萬頭峰值后持續(xù)下降，但在2024年以來產(chǎn)能去化有所反復(fù)，并且去化速度明顯放緩。機(jī)構(gòu)測(cè)算顯示，需要能繁母豬存欄量降至3650萬頭，才能達(dá)到新的供需再平衡。這相當(dāng)于在2025年末基礎(chǔ)上進(jìn)一步壓減近8%的能繁母豬存欄量，而這很難在短時(shí)間內(nèi)完成。供需再平衡未完成，豬價(jià)也就難以確立中長期拐點(diǎn)。