專家稱黃金翻倍沒有懸念長期配置價值凸顯

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2026-04-20 09:01:52 百家號

專家稱黃金翻倍沒有懸念長期配置價值凸顯！美伊沖突曾一度影響金價，但從長遠來看，黃金的吸引力依舊不減。在倫敦證券交易所集團舉辦的市場展望論壇上，經濟學家洪灝表示，黃金近期的下跌并非基本面惡化，而是它完成了階段性使命。

4月17日，COMEX黃金期貨收漲0.85%，報4849.4美元/盎司，低于今年1月的歷史高點5666.4美元/盎司?，F(xiàn)貨金上漲1.05%，突破4800美元/盎司，但仍低于1月的歷史高點5598.75美元/盎司。

洪灝分析稱，一些國家的央行在戰(zhàn)爭期間因本國匯率問題不得不拋售美元和黃金來換取流動性、保護匯率。例如，土耳其央行被迫出售黃金儲備以應對短期流動性危機。這證明了黃金作為最終支付手段和信用錨的不可替代性。

黃金的回報率周期與信貸周期密切相關，即流動性變化周期。去年四季度末至今年一季度，流動性條件達到歷史性高點，隨后開始回落，導致黃金從歷史高位反轉。盡管短期內因流動性邊際收縮而劇烈震蕩，但洪灝認為黃金長期配置價值依然存在，投資者無需過度焦慮。

洪灝指出，美債信用越低、收益率越高，一年后的黃金價格就越高。持有10年期美債一年可能帶來接近10個點的損失，這是非常不利的交易。相比之下，無論是基本面邏輯、敘事邏輯還是數(shù)據(jù)模型，都指向黃金更高的價格，未來翻倍沒有懸念。

從更長的時間維度看，金銀的表現(xiàn)已經得到時間驗證。黃金和白銀是人類歷史上為數(shù)不多能夠進入貨幣信用體系的貴金屬。黃金在過去數(shù)千年一直作為流通貨幣存在，至今各國央行仍在發(fā)行以貴金屬為基礎的法幣。黃金已經替代了美債的地位，許多央行選擇購買黃金而不是美債。

歷史上，黃金與股票呈零相關或負相關，是有效的避險資產。然而，自俄烏沖突爆發(fā)后，黃金與美股的走勢基本一致——美股上漲，黃金也上漲；美股下跌，黃金也隨之調整。這意味著黃金從統(tǒng)計學意義上不再是一個有效的避險資產，與美債一樣“失效”。當投資組合中缺少真正的避險資產時，系統(tǒng)性風險上升。

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