公募強(qiáng)化高景氣賽道抱團(tuán) TMT持倉(cāng)集中度提升(3)
當(dāng)前市場(chǎng)面臨“資產(chǎn)荒”環(huán)境，資金短期化交易特征顯著，部分科技細(xì)分賽道經(jīng)過(guò)階段性上漲后交易擁擠度抬升。在公募集體擁抱高景氣、持倉(cāng)持續(xù)收斂的背景下，集中化布局可能引發(fā)波動(dòng)加劇，這讓一些投資人士感到擔(dān)憂。不少基金經(jīng)理表示，對(duì)一些高景氣行業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)性抱有很大信心，但當(dāng)前一部分處于高景氣賽道的公司已被資金充分定價(jià)，部分標(biāo)的估值已提前透支未來(lái)一到兩年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。隨著資金扎堆推升板塊估值，AI、半導(dǎo)體、儲(chǔ)能等賽道多只標(biāo)的估值大幅脫離歷史中樞，透支長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，可能面臨較大回調(diào)壓力。
華南一位基金經(jīng)理表示，后續(xù)行情演繹中，景氣度溢價(jià)或?qū)⒅鸩饺趸?，估值合理性、業(yè)績(jī)可持續(xù)性將成為核心定價(jià)因子。孔學(xué)兵認(rèn)為，依托“十五五”規(guī)劃頂層設(shè)計(jì)，新興產(chǎn)業(yè)扶持政策持續(xù)落地，科技創(chuàng)新仍是市場(chǎng)長(zhǎng)期核心主線，科技類資產(chǎn)仍處于上行大周期。但高度共識(shí)的背后，必然暗藏預(yù)期分歧與波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。新興科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展并非一蹴而就，長(zhǎng)期需要高強(qiáng)度研發(fā)投入，技術(shù)落地與商業(yè)化應(yīng)用仍需反復(fù)打磨。在行業(yè)整體貝塔紅利弱化的背景下，細(xì)分領(lǐng)域阿爾法挖掘的重要性持續(xù)提升。后續(xù)將適度弱化短期高景氣炒作邏輯，回歸中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)本源，重點(diǎn)卡位技術(shù)壁壘深厚、綁定頭部產(chǎn)業(yè)客戶、盈利與現(xiàn)金流穩(wěn)定釋放且尚未充分估值定價(jià)的硬科技優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
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