理財基金規(guī)模雙降市場波動影響顯著(2)

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2026-04-24 10:30:54 第一財經(jīng)

光大證券金融首席分析師王一峰認(rèn)為，一季度理財規(guī)模下降主要受到3月部分理財資金回表、1～2月規(guī)模增長偏弱等因素影響。普益標(biāo)準(zhǔn)報告提到，今年3月發(fā)布的《理財公司監(jiān)管評級暫行辦法》釋放了明確的“重質(zhì)量、提能力、控風(fēng)險”導(dǎo)向，行業(yè)發(fā)展邏輯已從“規(guī)模導(dǎo)向”回歸至主動管理能力和風(fēng)險管理能力提升。同時，部分中小銀行上調(diào)利率，公募基金、保險等非銀機構(gòu)也積極競爭，對理財資金形成一定分流效應(yīng)。

在“存款搬家”敘事下，今年來理財和基金規(guī)模的下降與前期市場預(yù)期出現(xiàn)背離。不少機構(gòu)此前判斷，伴隨定期存款在一季度迎來到期高峰，存款利率下滑將推動存款資金向資管產(chǎn)品聚集，理財、基金被寄予厚望。眼下，居民存款搬家的趨勢尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向信號，但因為非銀存款高增，銀行體系內(nèi)并不缺資金。央行最新數(shù)據(jù)顯示，一季度住戶存款增加7.68萬億元，同比少增1.54萬億元；同期，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加2.03萬億元，同比多增超過1.7萬億元。其中，3月居民存款同比少增約6500億元，非銀存款同比多增6010億元，“蹺蹺板效應(yīng)”持續(xù)。

錢去哪了？“保險和私募為主?！币晃毁Y深銀行業(yè)分析師表示，相較于收益波動較大、實際到手收益與預(yù)期收益懸殊的理財、基金，帶有儲蓄功能的保險更符合銀行存款客群的風(fēng)險和收益偏好，在金融市場波動加大的背景下，預(yù)計資金流向保險等資管產(chǎn)品的趨勢還將持續(xù)。國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍表示，居民存款正從銀行表內(nèi)大規(guī)模轉(zhuǎn)向非銀體系，保險產(chǎn)品因其相對存款的利率優(yōu)勢和銀行的渠道推動，預(yù)計是重要的資金吸納方向。

國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，人身險公司原保費收入1.31萬億元，同比增長9.7%。其中，壽險原保費收入同比增長10.9%。同期，保戶投資款新增交費（以萬能險為主）2389億元，同比增長16.8%。“保底+浮動”雙重收益的吸引力，使得分紅險成為2026年“開門紅”的主力產(chǎn)品。

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