長城汽車歸母凈利潤近乎腰斬海外擴張盈利承壓

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2026-04-28 09:52:39 檸檬的愛汽車

長城汽車歸母凈利潤近乎腰斬海外擴張盈利承壓！長城汽車似乎陷入了頗為吊詭的局面。最近發(fā)布的2026年一季度財報顯示，其海外銷量達到13萬輛，同比增長43.1%，占總銷量比重逼近一半；然而，歸屬凈利潤僅9.45億元，同比近乎腰斬，跌幅達46.01%。財報中強調“海外銷售占比提升，帶動單車收入及毛利率同比提升”，但扣除非經常性損益后，主業(yè)利潤僅剩4.82億元。這意味著每100元營收里，真正靠賣車賺到的錢只有1塊錢。

2025年的數(shù)據也顯示出類似情況：全年海外銷量50.68萬輛，同比增長11.6%，海外營收沖到914.88億元；但歸母凈利潤98.65億元，同比下滑22.07%；扣非凈利潤僅60.59億元，同比跌37.50%。這讓人不禁想問：銷量暴漲背后，利潤去哪了？長城汽車的海外擴張到底是打開了新的增長引擎，還是步入了“賠本賺吆喝”的利潤陷阱？

表面上看，長城汽車的海外戰(zhàn)績輝煌。2025年海外銷量突破50萬輛大關，累計銷量超200萬輛，產品出口至全球170多個國家和地區(qū)，海外銷售渠道超過1400家。巴西全工藝工廠于2025年8月竣工投產，成為拉美市場核心樞紐。然而，剝開銷量的“光環(huán)”，盈利問題逐漸顯現(xiàn)。

2025年長城汽車海外業(yè)務毛利率為16.70%，較2024年同期的18.76%減少2.06個百分點。這個數(shù)字不僅低于同期國內業(yè)務的18.61%，更與2023年26.01%的高點相比，兩年間蒸發(fā)了9.31個百分點。國際地緣沖突、貿易壁壘增多帶來的海外市場不確定性風險，關稅及非關稅貿易壁壘、產業(yè)政策調整等因素增加了長城汽車海外業(yè)務成本。例如，2024年以來俄羅斯市場報廢稅率大幅增加，推高汽車成本，而俄羅斯是長城汽車海外出口的主要市場之一。此外，海外本地化布局投入、匯率波動以及銷售費用增長等多重因素也對海外業(yè)務毛利率產生影響。初步來看，長城海外業(yè)務可能正處于“以規(guī)模換市場、但利潤空間被嚴重擠壓”的階段。

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