長城汽車歸母凈利潤近乎腰斬海外擴(kuò)張盈利承壓(3)

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2026-04-28 09:52:39 檸檬的愛汽車

將視線轉(zhuǎn)向其他中國車企，對比更為鮮明。2025年奇瑞來自海外地區(qū)的收入1574.19億元，國內(nèi)收入1428.68億元，海外占比超過一半。更重要的是，奇瑞汽車2025年凈利潤195.07億元，同比增長36.1%，利潤增速在五大車企里領(lǐng)跑。比亞迪的海外表現(xiàn)同樣亮眼。2025年比亞迪境外營收3107.41億元，同比增長40.05%，占總營收比重從28.55%飆升到38.65%。海外銷量首次突破百萬輛大關(guān)，達(dá)到104.96萬輛，同比增長145%。更關(guān)鍵的是，海外業(yè)務(wù)的毛利率19.46%，比國內(nèi)高出將近3個(gè)百分點(diǎn)。

為何長城汽車的海外盈利顯得格外艱難？一個(gè)重要差異在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。長城海外以高價(jià)值但受眾相對小眾的皮卡、硬派SUV（坦克）為主；相比之下，吉利（轎車、SUV均衡）、奇瑞（以性價(jià)比家用車為主）的產(chǎn)品線更大眾化，更容易通過平臺化、規(guī)?；a(chǎn)壓縮成本。長城車型較高的單價(jià)理論上能帶來更高利潤，但需要覆蓋更高的專項(xiàng)研發(fā)和制造成本。當(dāng)海外市場遭遇關(guān)稅壁壘、本地化成本攀升時(shí)，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的脆弱性就暴露出來。

另一個(gè)差異在于重點(diǎn)市場的選擇。長城重點(diǎn)布局澳洲、中東、俄羅斯等市場，這些地區(qū)或是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)較高（如俄羅斯），或是競爭激烈且品牌壁壘森嚴(yán)（如澳洲）。而比亞迪、奇瑞等則在歐洲、拉美等更具規(guī)模和增長潛力的市場取得了突破。

地緣政治的不確定性已成為長城海外業(yè)務(wù)最大的外部風(fēng)險(xiǎn)。除俄羅斯的“稅收風(fēng)暴”外，歐盟市場同樣充滿變數(shù)。2024年10月，歐盟成員國投票通過，在現(xiàn)有10%的稅收基礎(chǔ)上，對中國制造的電動(dòng)汽車征收最高35.3%反補(bǔ)貼稅，為期五年。這意味著中國電動(dòng)汽車制造商進(jìn)入歐洲市場將面臨最高45.3%的超高關(guān)稅。盡管2025年歐盟從中國進(jìn)口汽車總量達(dá)到100.62萬輛，同比大幅增長30.7%，但高企的關(guān)稅成本正在侵蝕中國車企的利潤空間。歐盟還在討論將中國混合動(dòng)力汽車納入加征關(guān)稅范圍，稅率可能參考此前純電動(dòng)車的處理方式，最高可達(dá)35.3%，疊加原本10%的進(jìn)口關(guān)稅，綜合稅負(fù)或逼近45%。對于正在推進(jìn)混動(dòng)產(chǎn)品海外布局的長城來說，這無疑是一記重?fù)簟?/p>

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