比亞迪凈利潤為何腰斬 市場預(yù)期卻逆勢翻盤。4月28日下午，比亞迪宣布旗下王朝網(wǎng)、海洋網(wǎng)及方程豹部分車型選裝價格上調(diào)，其中天神之眼B輔助駕駛激光版選裝費從9900元提升至12000元，漲價幅度約21%。當(dāng)日晚間發(fā)布的一季報顯示，營收1502.25億元，同比下滑11.82%；歸母凈利潤40.85億元，同比驟降55.38%。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度汽車行業(yè)銷售利潤率降至3.2%。盡管如此，這份被市場稱為“深度回調(diào)”的一季報卻意外引發(fā)股市反彈。4月29日，比亞迪股價上漲3.86%，成交額達110.22億元，主力凈流入20.39億元。

作為國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的龍頭企業(yè)，比亞迪的舉動牽動著資本市場的神經(jīng)。盈利下滑的成績單與主動漲價的市場操作看似矛盾，實則是行業(yè)周期、企業(yè)戰(zhàn)略與市場預(yù)期的多重博弈。深入研究發(fā)現(xiàn)，比亞迪的一季報并非真的差，在剔除多重影響后，單車真實利潤同比、環(huán)比均有所上漲。

4月28日，比亞迪發(fā)布了兩則關(guān)鍵信息：一是部分車型智駕選裝包漲價，二是披露了2026年一季度財報，歸母凈利潤同比腰斬。然而，與市場預(yù)期相反，比亞迪A股在財報發(fā)布后并未持續(xù)走弱，反而快速企穩(wěn)回升，開啟“絕地反彈”行情。投資者情緒也從恐慌轉(zhuǎn)向分歧再到逐步樂觀。

漲價公告宣布受全球存儲硬件成本大幅上漲影響，天神之眼B輔助駕駛激光版的價格將從9900元上調(diào)至12000元，調(diào)整將于5月1日正式生效，4月30日前付定金的客戶不受影響。此次漲價僅針對特定智駕選裝包，基礎(chǔ)車型售價保持不變，屬于精細(xì)化調(diào)價策略。

晚間發(fā)布的一季報顯示，2026年一季度，比亞迪實現(xiàn)營業(yè)收入1502億元，同比下降12%、環(huán)比下降37%；歸母凈利潤41億元，同比大幅下滑55%、環(huán)比下降56%；扣非凈利潤41億元，同比下降49%、環(huán)比下降54%。一季度公司汽車?yán)塾嬩N量約70萬輛，其中乘用車銷售69萬輛，同比下降30%。

不過，財報中也隱藏著亮點。高盛研報指出，首季業(yè)績表現(xiàn)強勁，收入、毛利及經(jīng)營溢利分別較預(yù)期高出12%、18%及82%。海外銷量占比提升至46%，加上外部電池銷售優(yōu)于預(yù)期，以及嚴(yán)格的物料清單成本控制，帶動毛利率升至18.8%。

市場之所以沒有因“最差”一季報持續(xù)看空比亞迪，核心原因在于投資者普遍認(rèn)為一季度的業(yè)績下滑是短期因素主導(dǎo)，而非企業(yè)核心競爭力弱化。拆解一季報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，凈利潤的大幅下滑主要源于三大短期因素：國內(nèi)新能源市場遇冷帶來的銷量下滑、匯兌損失加劇和研發(fā)投入的持續(xù)加碼。

國內(nèi)新能源汽車市場遭遇“倒春寒”，國內(nèi)新能源汽車銷量同比暴跌23.8%。比亞迪雖仍保持市場領(lǐng)先地位，但難以完全規(guī)避行業(yè)周期性波動的影響，國內(nèi)銷量下滑直接拖累了整體營收和利潤表現(xiàn)。此外，匯率波動帶來的匯兌損失顯著增加，財務(wù)費用同比增長210%。國金證券研報指出，若還原匯兌稅后影響并剔除比亞迪電子權(quán)益貢獻，一季度比亞迪還原后利潤59億元，同比僅下降4%，對應(yīng)單車?yán)麧?.85萬元，同比、環(huán)比均有上漲。

現(xiàn)金儲備增加51億元，修復(fù)盈利信號給予市場信心。比亞迪官宣漲價成為股價反彈的“催化劑”。多數(shù)投資者對一季報的解讀較為理性，認(rèn)為一季度的業(yè)績下滑是行業(yè)周期和短期因素疊加的結(jié)果，隨著國內(nèi)市場回暖、出口持續(xù)放量，業(yè)績有望逐步修復(fù)。

從行業(yè)視角看，新能源汽車賽道的長期邏輯未變，而比亞迪的全產(chǎn)業(yè)鏈布局成為穿越周期的關(guān)鍵。其業(yè)務(wù)覆蓋整車、電池、儲能等核心領(lǐng)域，垂直整合能力帶來成本控制優(yōu)勢。此外，行業(yè)層面的積極信號也為比亞迪股價反彈提供了支撐。機構(gòu)指出，比亞迪在新車導(dǎo)出、產(chǎn)能落地、渠道擴張、滾裝船保障運力相對穩(wěn)定下，公司出口有望持續(xù)延續(xù)高增。