聞泰科技因安世半導體控制權受限面臨嚴峻的退市風險。自2025年第四季度起，公司旗下核心資產——安世半導體境外相關主體的控制權處于受限狀態(tài)，不再納入合并范圍，導致近百億元的投資損失。受此影響，公司2025年巨虧87.48億元，2026年一季度虧損1.89億元。

由于審計機構對公司財報出具“無法表示意見”的審計報告，公司股票將被實施退市風險警示疊加其他風險警示。4月30日停牌一天，5月6日起股票簡稱變更為“*ST聞泰”。

2025年，聞泰科技實現(xiàn)營業(yè)收入312.53億元，同比減少57.54%；歸母凈利潤虧損87.48億元。巨額虧損主要由于2024年12月2日公司被列入實體清單，供應商和客戶對實體清單擴大化解讀和執(zhí)行，對產品集成業(yè)務造成全面不利影響。公司通過與立訊精密及立訊通訊的交易，于2025年陸續(xù)剝離產品集成業(yè)務，業(yè)務規(guī)模大幅下降。

真正的“業(yè)績黑洞”來自安世半導體的控制權問題。2025年9月30日之后，荷蘭阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)法庭的裁決生效，聞泰科技對注冊于荷蘭的子公司安世控股及其境外子公司的控制權受到實質性限制。因此，自2025年10月起，聞泰科技不再將安世境外納入合并范圍，但仍將安世境內繼續(xù)納入合并范圍。同時，公司將對安世控股的股權投資劃分為安世境內和安世境外兩部分，將安世境外部分按控制權受限時點估計的公允價值確認為其他權益工具投資，該公允價值與賬面價值的差異相應確認投資損失89.48億元，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤呈現(xiàn)大額虧損。

此外，安世控股重要的信息系統(tǒng)（SAP、訂單系統(tǒng)等）部署于安世境外，審計工作同樣受到限制。這成為會計師事務所出具“無法表示意見”的核心原因。容誠會計師事務所指出，由于相關事項高度復雜、進展存在重大不確定性，未能獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，無法確定是否有必要對財務報表相關項目及披露進行調整，也無法判斷該等事項對財務報表可能產生的影響。因此，公司2025年度財務會計報告及財務報告內部控制均被出具了無法表示意見的審計報告。

根據(jù)相關規(guī)定，這一結果直接觸發(fā)了退市風險警示疊加其他風險警示。若公司2026年度未能消除上述情形，股票將可能被終止上市。

對于投資者而言，除了關注“披星戴帽”的表象，更需審視財報中隱藏的深層矛盾與風險。首先是安世境外的估值難題。因聞泰科技已無法獲取安世境外2025年10月1日之后的數(shù)據(jù)，其他權益工具投資中對安世境外投資的年末賬面價值仍為34.32億美元（折合人民幣241.20億元)，占合并資產總額的57.51%。此外，截至2025年12月31日，應收賬款中應收安世境外年末余額為14.08億元，聞泰科技未計提壞賬準備。

如此巨額的資產估值，疊加高達89.48億元的投資損失確認，意味著如果后續(xù)事件出現(xiàn)反轉或估值調整，公司財務報表將面臨進一步修正的風險——無論是沖回損失還是追加減值，都可能引發(fā)業(yè)績的劇烈波動。

其次是供應鏈的“斷鏈”風險。聞泰科技在一季報中坦言，報告期內晶體管產品線（包括保護類器件ESD/TVS等）境外晶圓直供仍處于中斷狀態(tài)，公司主要通過消化前期庫存保障交付，該類產品在半導體業(yè)務中收入占比約53.7%。

面對困境，聞泰科技也在試圖自救。今年2月，公司官方微信公眾號發(fā)文稱，將繼續(xù)通過一切合法途徑，堅定不移地爭取徹底恢復對安世半導體的全部合法控制權與治理權。與此同時，面對供應鏈階段性挑戰(zhàn)，公司全力推進供應鏈本土化建設，加快提升國產晶圓合作伙伴的產品認證與產能覆蓋水平。目前，公司已實現(xiàn)MOSFET、邏輯IC等產品的中國區(qū)供應鏈閉環(huán)，并全面推進晶體管（包括保護類器件ESD/TVS等）產品向12英寸工藝平臺升級，預計2026年下半年逐步釋放產能，優(yōu)化供應鏈成本。