息差企穩(wěn)，八成銀行利息凈收入回暖銀行業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)(2)

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2026-05-06 07:53:14 證券時(shí)報(bào)

上市銀行利息凈收入增速轉(zhuǎn)正、營(yíng)收回暖，源于凈息差的企穩(wěn)。相關(guān)券商研報(bào)測(cè)算2026一季度打破過去五年一季度下行的季節(jié)性。中泰證券研報(bào)測(cè)算，2021-2025年商業(yè)銀行凈息差累計(jì)收窄66BP至1.42%，“以量補(bǔ)價(jià)”構(gòu)成利息凈收入的核心支撐——兩相抵消下，利息凈收入增速2023年以來(lái)長(zhǎng)期徘徊負(fù)增區(qū)間。

對(duì)于凈息差的最新變化，該研報(bào)顯示，上市銀行2026年一季度整體環(huán)比回升2個(gè)基點(diǎn)，打破2021-2025連續(xù)五年一季度環(huán)比下行的季節(jié)性規(guī)律。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，A股上市銀行中，有23家實(shí)現(xiàn)了凈息差環(huán)比回升，包括工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行和交通銀行四家大行，以及華夏銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行等5家股份行。

例如，工商銀行今年一季度的凈息差雖然同比收窄了4個(gè)基點(diǎn)，但環(huán)比提高了1個(gè)基點(diǎn)，助力了利息收入同比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，達(dá)到了7.5%，從而該行今年一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)。

展望接下來(lái)凈息差變化，市場(chǎng)不少觀點(diǎn)認(rèn)為，商業(yè)銀行凈息差的企穩(wěn)信號(hào)愈加明顯，一方面，銀行負(fù)債端仍存在進(jìn)一步壓降的空間，另一方面，資產(chǎn)端收益率雖然有待檢驗(yàn)，但具有企穩(wěn)的跡象。東方證券研究所認(rèn)為，銀行凈息差的邊際企穩(wěn)可能并非是階段性的，而是趨勢(shì)性的，核心在于逐漸具備了資產(chǎn)端的支撐。資產(chǎn)端定價(jià)上，東方證券研究所觀察到多個(gè)方向上的存量資產(chǎn)重定價(jià)效應(yīng)顯著減弱，如：2027年開始，地方化債帶來(lái)的資產(chǎn)收益率沖擊基本砍半；經(jīng)過兩次存量按揭利率批量調(diào)整后，比較難以出現(xiàn)新一輪大面積的存量按揭利率調(diào)整等。

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