30年期美債收益率站上5% 市場聽誰的全球資產(chǎn)面臨壓力測試

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2026-05-27 20:59:49 新浪財經(jīng)

5月中旬以來，30年期美國國債收益率經(jīng)歷了一輪劇烈上漲，突破5%。這一變化引發(fā)了全球金融市場對資產(chǎn)定價、風(fēng)險偏好及資金流向的重新審視。

多位機構(gòu)人士認為，美國財政赤字、通脹預(yù)期與經(jīng)濟增長情況三個因素共同推高了長端美債收益率。作為全球資產(chǎn)定價之“錨”，美債收益率的飆升對股票、黃金、債券等產(chǎn)生較大影響，全球資產(chǎn)正面臨一場“壓力測試”。

摩根資產(chǎn)管理（中國）資深環(huán)球市場策略師朱超平表示，美國財政赤字居高不下成為長期國債收益率上行的結(jié)構(gòu)性支撐因素。在美國財政融資需求持續(xù)擴張的同時，全球央行等增持力度下降，而美國商業(yè)銀行也受到資本約束而壓縮久期風(fēng)險敞口，導(dǎo)致長端美債邊際承接能力減弱。此外，全球能源價格維持高位，導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，投資者預(yù)期美聯(lián)儲今年不降息，甚至可能加息。美國一季度經(jīng)濟增長超預(yù)期，尤其是人工智能相關(guān)投資快速增長，大幅提振了投資者的風(fēng)險偏好，從資產(chǎn)配置角度對美國國債需求構(gòu)成壓力。

外資公募宏利基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理兼策略投資部總經(jīng)理張曉龍分析稱，在技術(shù)層面存在市場資金借機做空的行為；在基本面層面，全球油價上行推升通脹壓力，引發(fā)市場對美國經(jīng)濟增長動能持續(xù)性的擔(dān)憂。FXTM富拓首席中文市場分析師盧曉旸則指出，美國通脹具有較強的黏性，能源價格在中東地緣沖突擾動下持續(xù)高企，使通脹預(yù)期遲遲無法降溫，從而倒逼長端收益率上行。全球投資者對長期不確定性的補償要求提高，期限溢價持續(xù)修復(fù)，這些因素共同將30年期美債收益率推至5%以上。

作為全球金融資產(chǎn)定價的基準(zhǔn)，長端美債收益率的攀升正在對各類資產(chǎn)產(chǎn)生影響。無風(fēng)險利率的上升會直接抬升權(quán)益資產(chǎn)的貼現(xiàn)率，導(dǎo)致全球股票資產(chǎn)面臨估值下行壓力，尤其是對利率非常敏感的高估值成長股。美元債券收益率的上升促使全球資金重新評估非美市場的風(fēng)險收益比。美國相對其他市場的利差擴大也可能進一步推高美元指數(shù)，使非美貨幣和新興市場資產(chǎn)階段性承壓。長期基準(zhǔn)利率的上漲將推高全球企業(yè)債的發(fā)行成本，高收益?zhèn)袌龅男庞美铒@著走闊，部分高杠桿企業(yè)的再融資風(fēng)險和違約概率隨之上升。

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