中證醫(yī)藥指數(shù)創(chuàng)10年新低醫(yī)藥板塊黯然失色(3)

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2026-05-28 15:30:22 鈦媒體APP

政策層面，國家持續(xù)加碼創(chuàng)新藥支持，藥品審評審批加速、醫(yī)保目錄向創(chuàng)新藥傾斜、鼓勵(lì)跨境醫(yī)療合作等政策落地，創(chuàng)新藥的春天早已來臨。2025年中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎來里程碑式突破，海外授權(quán)交易金額超1300億美元，首次超越美國，成為全球創(chuàng)新藥授權(quán)第一大國。2026年前三個(gè)月對外授權(quán)交易總額已超600億美元，這意味著中國創(chuàng)新藥質(zhì)量在全球認(rèn)可度持續(xù)提升，從me too到me better、BIC、FIC的升級趨勢不斷加強(qiáng)。

恒瑞醫(yī)藥等傳統(tǒng)藥企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，開始迎來收獲期。2025年其創(chuàng)新藥收入163.42億元，同比增長26.09%，占藥品銷售收入比重達(dá)58.34%。百濟(jì)神州等頭部創(chuàng)新藥企業(yè)績不斷向上，2025年其全球總收入53億美元，同比增長40%；信達(dá)生物2025年?duì)I收130.42億元，同比增長38.4%，首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。一批港股18A公司也陸續(xù)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化盈利，從“燒錢研發(fā)”轉(zhuǎn)向“業(yè)績兌現(xiàn)”，創(chuàng)新藥板塊迎來基本面拐點(diǎn)。

即使如此，創(chuàng)新藥板塊的日子也不好過。整個(gè)18A板塊，無論企業(yè)有無業(yè)績、重磅BD支撐，如今的股價(jià)相比2025年高點(diǎn)，跌幅中位數(shù)為41.7%。創(chuàng)新藥又進(jìn)入了一輪熊市。何時(shí)反轉(zhuǎn)尚不可知，但可以確定的是，中證醫(yī)藥指數(shù)的成分股中創(chuàng)新藥權(quán)重有限，即使創(chuàng)新藥細(xì)分板塊走強(qiáng)，指數(shù)也很難回到2021年的高點(diǎn)。創(chuàng)新與分化將是接下來醫(yī)藥行業(yè)的主旋律。

回想當(dāng)年，全球老齡化、人口需求剛性的宏大敘事讓投資者相信“多少錢都不算貴”，那時(shí)的醫(yī)藥是星辰大海般的想象。如今看來，一片唏噓。諷刺的是，這個(gè)預(yù)期邏輯的可靠性甚至比當(dāng)下的“硅基生命”故事還要堅(jiān)實(shí)——畢竟生老病死依然是人類永恒的主題。時(shí)代變了又沒變，總是一批人在看股東回報(bào)和估值，另一批人在看增速和夢想。醫(yī)藥的故事不會(huì)結(jié)束，只是主角早已更換。

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