金價(jià)反彈拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái) 美聯(lián)儲(chǔ)政策成關(guān)鍵(2)

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2026-06-11 20:49:45 新浪

其次是極端擁擠交易下的獲利資金集中了結(jié)。自2022年周期低點(diǎn)（1614美元/盎司）啟動(dòng)以來(lái)，金價(jià)最高曾飆升至5598美元/盎司。這一史詩(shī)級(jí)的單邊上漲，導(dǎo)致黃金在技術(shù)面和情緒面上均處于極度擁擠的估值高地。在龐大的獲利盤基數(shù)下，市場(chǎng)對(duì)宏觀環(huán)境的微小擾動(dòng)變得異常敏感。一旦出現(xiàn)不利信號(hào)，巨量資金便迅速拋售踩踏，形成巨大的技術(shù)性下行壓力。此外，資產(chǎn)間的流動(dòng)性博弈也加劇了波動(dòng)——當(dāng)AI科技股持續(xù)吸金時(shí)，部分黃金資金被分流；而當(dāng)科技股回調(diào)引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性緊張時(shí)，黃金亦難以獨(dú)善其身。

金價(jià)反彈拐點(diǎn)何時(shí)到來(lái) 美聯(lián)儲(chǔ)政策成關(guān)鍵

盡管短期面臨技術(shù)性熊市的考驗(yàn)，但支撐黃金長(zhǎng)期走牛的底層宏觀邏輯并未發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。地緣政治重塑全球儲(chǔ)備格局，央行購(gòu)金構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底座。歐洲央行2026年6月2日發(fā)布的《歐元國(guó)際地位報(bào)告》披露了一組標(biāo)志性數(shù)據(jù)：截至2025年底，黃金占全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)的比重已達(dá)27%，歷史性地超越美國(guó)國(guó)債（22%）和歐元資產(chǎn)（15%），自1996年以來(lái)首次重回全球央行第一大儲(chǔ)備資產(chǎn)寶座。目前，全球央行黃金儲(chǔ)備總量已超3.6萬(wàn)噸，逼近布雷頓森林體系時(shí)期的歷史高位。自2022年俄烏沖突爆發(fā)、西方凍結(jié)俄羅斯巨額外匯儲(chǔ)備以來(lái)，全球央行（尤其是新興經(jīng)濟(jì)體）從國(guó)家安全戰(zhàn)略高度重新審視儲(chǔ)備資產(chǎn)。黃金作為無(wú)主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的終極避險(xiǎn)資產(chǎn)，其戰(zhàn)略價(jià)值被全面重新定價(jià)。高地緣風(fēng)險(xiǎn)敞口國(guó)家的避險(xiǎn)需求、官方儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的補(bǔ)倉(cāng)需求，以及對(duì)沖“去美元化”的戰(zhàn)略需求，共同構(gòu)成了央行持續(xù)增持的核心驅(qū)動(dòng)力。

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