周五(9月8日)，債券期貨、現(xiàn)貨市場繼續(xù)反彈，10年期國債期貨主力合約T1712收漲0.26%并實(shí)現(xiàn)三連陽，10年期國債活躍券收益率下行逾1bp，表明債市“多頭”行情仍在延續(xù)。

“央行超額續(xù)做月內(nèi)到期的MLF，人民幣大漲突破6.50關(guān)口，國內(nèi)資金面壓力緩解，同業(yè)存單發(fā)行利率見頂回落點(diǎn)燃了久違的做多熱情。”市場人士指出，本周央行提前重啟28天逆回購，超量續(xù)做MLF，明顯改善了季末流動性預(yù)期，是此次債市加速反彈的主要推動因素。目前來看，資金面、基本面、外部環(huán)境整體仍有利于債市繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)短期交易性行情仍可持續(xù)一段時間。

“做多”熱情加速釋放

自8月中旬持續(xù)走弱以來，債市壓抑了一段時間的“做多”情緒在本周終于得到一定程度的釋放。

9月6日，央行不僅恢復(fù)了逆回購操作，而且超預(yù)期提前重啟了28天期逆回購操作，受此提振國債期貨全線收紅，10年期國債期貨主力合約T1712收盤漲0.18%，銀行間現(xiàn)券收益率下行1-3bp；緊隨其后，7日央行超額續(xù)做MLF2980億元，進(jìn)一步引燃做多熱情，期貨市場上T1712合約收盤大漲0.3%，銀行間現(xiàn)券收益率大幅下行4-5bp；8日市場“多頭”乘勝追擊，T1712合約收盤上漲0.26%報(bào)95.155元，10年期國債活躍券收益率下行逾1bp并重回3.60%關(guān)口。

“這兩天的行情與6月上旬非常相似：第一，起因均是央行貨幣政策現(xiàn)放松信號，具體表現(xiàn)為，MLF超前超額續(xù)做，28天逆回購重啟；第二，時點(diǎn)均是季末月份的上旬；第三，收益率下行節(jié)奏很快；第四，在10年期國開債和10年期國債達(dá)到震蕩區(qū)間高點(diǎn)時往下突破?！睒I(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評稱。

反彈有望延續(xù)

市場人士指出，目前來看，在央行削峰填谷的呵護(hù)下，9月資金面大概率保持平穩(wěn)；8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體保持平穩(wěn)，對債市的影響弱化；國際方面，美歐央行9月加息概率較低，人民幣升值也有助于減輕國內(nèi)壓力?？傮w而言，短期因素利好國內(nèi)債市繼續(xù)反彈，建議投資者抓住交易性機(jī)會。

中信證券固定收益首席分析師明明認(rèn)為，短期來看，資金面、經(jīng)濟(jì)基本面、外部環(huán)境三大因素或?qū)⒗^續(xù)發(fā)揮利好債市的作用。央行多工具、全方位呵護(hù)9月資金面平穩(wěn)無虞；8月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)或偏弱，釋放利好債市信號；美國經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇勢頭疲弱，美歐央行9月加息概率較低，短期因素利好國內(nèi)債市。中長期來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿將成為接下來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)主要矛盾，企業(yè)信貸收縮帶來的貨幣供需再平衡將緩解金融去杠桿過程中貨幣需求大于貨幣供給導(dǎo)致利率上升的情況，有利于債市回暖?；诙唐诤椭虚L期的利好因素，市場的變化很大可能帶來一定的波段交易機(jī)會。