融創(chuàng)95億美元債務(wù)擬全額“轉(zhuǎn)股” 房企重組新路徑(2)

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2025-04-18 19:02:51 第一財(cái)經(jīng)

值得注意的是，如果規(guī)模龐大的債務(wù)全部轉(zhuǎn)為股權(quán)，如何保證主要股東股權(quán)不被大幅稀釋？對(duì)此，新方案設(shè)計(jì)了“股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計(jì)劃”以應(yīng)對(duì)該問(wèn)題，同時(shí)推出了“團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃”。公告表示，為維持股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，主要股東能夠持續(xù)為集團(tuán)的保交付、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解及長(zhǎng)期業(yè)務(wù)恢復(fù)貢獻(xiàn)價(jià)值，應(yīng)部分初始同意債權(quán)人建議，擬通過(guò)重組向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，以將主要股東的股權(quán)比例維持在一定水平。具體而言，債權(quán)人每獲分配的100美元本金的新強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券中，將有約23美元的債券發(fā)行給主要股東或其指定方。主要股東在6年內(nèi)僅獲得該等受限股票的投票權(quán)等極其受限的權(quán)利，除非達(dá)到特定限制條件，否則不能處置、抵押、轉(zhuǎn)讓受限股票。

為了維持公司團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，境外債重組方案還推出“團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃”，通過(guò)新發(fā)行股份方式，向部分骨干員工逐年授予股份，作為未來(lái)整體薪酬的補(bǔ)充，預(yù)計(jì)規(guī)模不超過(guò)公司總股數(shù)的7%，初步預(yù)估授予人數(shù)500名左右。

業(yè)內(nèi)債務(wù)重組專家表示，融創(chuàng)本次重組方案很有看點(diǎn)，將徹底化解境外債風(fēng)險(xiǎn)，使其成為第一家基本“零”境外債的大型房企，同時(shí)利用資本市場(chǎng)解決了股權(quán)結(jié)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定問(wèn)題，后續(xù)可以集中精力和資源全力投入到保交樓、資產(chǎn)盤活和長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)恢復(fù)中。

今年以來(lái)，房企債務(wù)重組節(jié)奏加快。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年2月底，共有59家出險(xiǎn)房企在債務(wù)重組或破產(chǎn)重整方面披露進(jìn)展。其中，在債務(wù)重組方面共有39家房企披露重組情況，有13家完成了全部或部分的債務(wù)重組。從房企的重組方案來(lái)看，大多數(shù)包括了債務(wù)期限展期、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)清償、現(xiàn)金兌付等。由于出險(xiǎn)企業(yè)現(xiàn)金流十分緊張，同時(shí)資產(chǎn)價(jià)值縮水或者已被抵押質(zhì)押，能夠用于抵債的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多，債轉(zhuǎn)股成為大多數(shù)房企重組的標(biāo)配。

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