新一輪貴金屬狂潮是否已出現(xiàn) 金銀齊創(chuàng)新高(2)

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2025-09-24 13:51:04 第一財(cái)經(jīng)

值得注意的是，黃金本輪上漲的同時(shí)，美股特別是科技股也同步上漲，實(shí)為罕見。美股三大指數(shù)連續(xù)創(chuàng)下收盤新高，通常意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，理論上不利于避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金。但當(dāng)前市場(chǎng)似乎處于一種“金發(fā)姑娘經(jīng)濟(jì)”與“避險(xiǎn)擔(dān)憂”并存的復(fù)雜狀態(tài)：一方面，降息預(yù)期支撐了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值；另一方面，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景潛在的深層憂慮，如勞動(dòng)力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又讓投資者不敢完全放棄黃金避險(xiǎn)。

Pepperstone Group的研究主管威斯頓表示，投資經(jīng)理和交易員可以，也正在用黃金的長期敞口抵消他們?cè)诿拦缮系耐顿Y敞口。鑒于黃金與其他主要資產(chǎn)類別的相關(guān)性較低，且其漲勢(shì)肉眼可見，這種選擇是合情合理的。

花旗策略師團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中表示，目前黃金牛市幾乎萬事俱備，預(yù)計(jì)黃金未來三個(gè)月內(nèi)將升至3800美元/盎司，在2026年第一季度達(dá)到峰值?？礉q情景下，黃金甚至可能突破4000美元/盎司。但看跌情景下，金價(jià)可能回落至3400美元。

倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格今日也持續(xù)在44美元/盎司的2011年8月以來最高水平附近徘徊，連續(xù)三天上漲。今年累計(jì)漲幅已超過40%。不僅國際銀價(jià)，上海期貨交易所滬銀期貨主力合約價(jià)格突破1萬元每千克關(guān)口，創(chuàng)下近13年以來新高，今年累計(jì)漲幅已經(jīng)超過30%。

白銀相較于黃金較便宜，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下受到看漲期權(quán)交易的支持。上周五，IShares Silver Trust期權(quán)的日交易量飆升至120萬，為2024年4月以來的最高水平，看漲期權(quán)也飆升。由于美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣政策、各國央行增持儲(chǔ)備，以及持續(xù)的地緣政治緊張局勢(shì)維持了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的競購，黃金和白銀一直是今年表現(xiàn)最好的主要大宗商品之一。

曼克分析稱，銀價(jià)上漲背后有雙重邏輯：一是白銀同樣具備貴金屬的金融屬性，美聯(lián)儲(chǔ)降息等政策利好白銀的金融屬性，金價(jià)走強(qiáng)自然會(huì)對(duì)銀價(jià)產(chǎn)生比價(jià)效應(yīng)和板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)；二是白銀擁有很強(qiáng)的工業(yè)屬性，尤其在電子、光伏、新能源等領(lǐng)域的應(yīng)用日益廣泛。

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