萬科下一步會是融創(chuàng)式化債嗎債務(wù)展期引發(fā)市場擔(dān)憂

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2025-11-28 15:20:48 東方財富網(wǎng)

受債務(wù)展期消息影響，萬科股債繼續(xù)深度下挫。11月27日，萬科A（000002）和萬科企業(yè)（02202.HK）盤初均一度跌超8%。截至午盤，跌幅分別收窄至4%和5%。

債券方面，萬科多只債券因跌幅過大觸及臨停。據(jù)深交所公告，“22萬科02”、“22萬科06”、“21萬科04”、“23萬科01”、“22萬科04”、“21萬科06”等債券因盤中成交價較前收盤價首次下跌達(dá)到或超過30%，實施臨時停牌，將于15時27分00秒復(fù)牌。

這番股債大跌的原因是前一晚的一則公告。11月26日，萬科在上清所發(fā)布召開“22萬科MTN004”債券持有人會議公告，計劃于2025年12月10日對本期債券展期相關(guān)事項進(jìn)行審議。該債券本金兌付日為2025年12月15日，債券余額20億，年利率3%。

國內(nèi)一評級機構(gòu)內(nèi)部人士表示，萬科選擇展期是一個重要的轉(zhuǎn)向，意味著后續(xù)國資將無法再為其債務(wù)托底，走向債務(wù)重組的可能性較大。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水也認(rèn)為，雖然展期獲得通過后嚴(yán)格來說不算違約，但會對公司信用造成很大傷害，投資機構(gòu)對公司償債能力的信任度會嚴(yán)重下降，不利于后期融資。近幾年債券展期的房企后來基本都發(fā)生了違約情況。

目前萬科仍面臨較大的短期償債壓力。根據(jù)中指院統(tǒng)計，2025年12月，萬科境內(nèi)債到期余額為57億，除了這筆20億債券展期，還有37億債券需要償還，這對萬科來說是個巨大挑戰(zhàn)。

今年以來，大股東深鐵向萬科提供了多重支持，截至2025年11月12日，累計提供借款達(dá)307.96億元，幫助其償還到期公開債務(wù)。但11月初，萬科公告稱將與深鐵簽署《關(guān)于股東借款及資產(chǎn)擔(dān)保的框架協(xié)議》，引發(fā)市場關(guān)注。根據(jù)框架協(xié)議及相關(guān)公告，萬科于2025年1月1日至2025年股東大會期間（2026年6月30日前）從深鐵可獲取的最高貸款金額為220億元，后續(xù)可提取22.9億元。

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