再比如，近兩年的“寶萬事件”中，寶能系動(dòng)用各類杠桿、各類結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃耗資430億收購萬科股權(quán)，包括保險(xiǎn)資金、券商資金、銀行理財(cái)資金、股權(quán)質(zhì)押等。復(fù)雜的交易背后，涉及銀行、證券、保險(xiǎn)等多個(gè)監(jiān)管主體，給一行三會(huì)的分業(yè)監(jiān)管造成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

可以說，單一的監(jiān)管主體已經(jīng)無法對(duì)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍全覆蓋，監(jiān)管真空就會(huì)有監(jiān)管套利。

在目前的機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式下，三監(jiān)會(huì)都有自己的“一畝三分地”，機(jī)構(gòu)開展跨領(lǐng)域的業(yè)務(wù)則需同時(shí)與三監(jiān)會(huì)溝通，影響效率，危機(jī)發(fā)生時(shí)監(jiān)管主體不明就會(huì)互相推諉。同時(shí)，在防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的過程中，三監(jiān)會(huì)又出現(xiàn)“監(jiān)管競賽”的現(xiàn)象，出現(xiàn)了“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。

因此，本次會(huì)議的一項(xiàng)重磅工作就呼之欲出了：設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)。

機(jī)制

早些時(shí)候周小川說過，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制已經(jīng)初步設(shè)立了一個(gè)機(jī)制，叫做金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議。下一步金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制在初步達(dá)成一致后，“有可能提高到更有效的層次”。

國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，可謂一只靴子落地。

在這個(gè)委員會(huì)中，強(qiáng)化的是央行在宏觀審慎管理中的主導(dǎo)地位。這倒不簡單是官員行政級(jí)別高低問題，而是央行在金融體系中的核心功能決定的。

央行制定和執(zhí)行貨幣政策、統(tǒng)一宏觀審慎，是最后貸款人。當(dāng)出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性危機(jī)的時(shí)候，央行如果不能對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品等信息全面掌握，就無法及時(shí)有效地履行最后的貸款人職能。

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