五是人民幣匯率貶值市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生變化。一方面，市場(chǎng)上，人民幣匯率貶值預(yù)期有所消減，趨向平穩(wěn)。從境內(nèi)外市場(chǎng)人民幣對(duì)美元1年期歷史波動(dòng)率看，去年末至今，CNY和CNH歷史波動(dòng)率，均明顯低于去年同期水平。另一方面，從離岸人民幣對(duì)美元1年期NDF走勢(shì)看，從今年1月3日的1美元對(duì)7.3024元人民幣大幅收斂到8月30日6.7454元人民幣，與人民幣對(duì)美元即期匯率走勢(shì)逐步收斂。隨著市場(chǎng)預(yù)期的變化，一方面企業(yè)結(jié)匯率明顯上升，1-7月，客戶向銀行賣出外匯與其涉外收入之比為62%，較去年同期上升2個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，企業(yè)和個(gè)人購(gòu)匯“迫切性”也明顯消退，1-7月，客戶從銀行購(gòu)匯與客戶涉外外匯支出之比為67%，較去年同期下降9個(gè)百分點(diǎn)。

六是美元下跌是人民幣升值的一個(gè)主要因素。應(yīng)該說(shuō)，美元大幅下跌，是今年以來(lái)人民幣匯率升值的一個(gè)主要影響因素。年初以來(lái)，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅回落，從1月2日的102.91，下跌到8月31日的92.62，貶值9.99%。年初以來(lái)美元出現(xiàn)大幅下跌，主要受以下因素影響：首先，年初以來(lái)，特朗普新政低于預(yù)期，其承諾的基建和稅改兩大政策面臨不少困難，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不盡人意。二季度美國(guó)GDP增速環(huán)比折年率升至2.6%。失業(yè)率保持低位運(yùn)行，5月份失業(yè)率降至4.3%的10年來(lái)新低，6月略升至4.4%。個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)和CPI自3月以來(lái)也逐漸走低，并均低于市場(chǎng)預(yù)期。

其次特朗普上臺(tái)后積極推行美國(guó)優(yōu)先和貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元已有所“警惕”。一方面高舉“匯率操縱國(guó)”大棒，要求主要貿(mào)易伙伴國(guó)采取措施減少對(duì)美貿(mào)易順差；另一方面，逐漸意識(shí)到強(qiáng)勢(shì)美元是一把“雙刃劍”，在維護(hù)美元全球主要儲(chǔ)備貨幣，增強(qiáng)美元信用同時(shí)，也對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生了影響。特朗普打破了過(guò)去二十多年來(lái)美國(guó)總統(tǒng)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元政策的堅(jiān)持，正如他所言美元已“過(guò)度強(qiáng)勢(shì)”，美國(guó)企業(yè)因而失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，“強(qiáng)勢(shì)美元正在將我們推入深淵?！?/p>

最后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)良好，政治局勢(shì)逐步穩(wěn)定，以及市場(chǎng)對(duì)歐央行即將退出寬松貨幣政策的預(yù)期，使得歐元表現(xiàn)出一波強(qiáng)勁的勢(shì)頭，出現(xiàn)“歐元強(qiáng)美元弱”的格局。

保持人民幣匯率

基本穩(wěn)定面臨六大挑戰(zhàn)

保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是人民幣匯率政策的主基調(diào)。保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，并不意味著要求匯率保持固定不動(dòng)或在一個(gè)極度狹小的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，而是要保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定，避免匯率在短期內(nèi)大幅急劇震蕩。同時(shí)，增強(qiáng)人民幣匯率彈性和靈活性，深化人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制仍是人民幣匯率堅(jiān)定不移的改革方向。