編者按：

　　什么是“新周期”？到底有沒有“新周期”？圍繞著這兩個問題，學者、市場人士展開了激烈討論。上一期，經濟觀察報邀請了新時代證券首席經濟學家潘向東撰寫了《“發(fā)財致富看周期”但別產生新周期幻覺》一文，提出中國的經濟周期是商業(yè)周期、創(chuàng)新周期和制度周期的疊加，只有制度安排改革開始推進，才可以說看到了“新周期”的曙光。

　　如果現在并沒有進入“新周期”，那么“新周期”到底存不存在？

　　本期，國金證券首席宏觀分析師邊泉水為我們撰文，他對周期品價格上揚給出的解釋的是，價格上漲是由供給收縮導致的，而非真實需求的改善，因此并沒有 “新周期”，四季度經濟下行將證偽“新周期”。

　　今年上半年，中國經濟超預期上行，周期品價格在各種因素的綜合作用下大幅上揚，不少市場人士開始高呼“新周期”的到來。但仔細分析后發(fā)現，周期品價格的上漲主要還是由供給收縮帶動，需求端的改善并不盡如人意。

　　顯然，這不是“新周期。

　　中國的經濟增長中，“新”的因素確實在不斷增加，但主要體現在“結構上”。因此，從當前的中國經濟現狀，單純說中國經濟出現“新周期”并無太大現實意義，四季度經濟下行幅度或超預期，將進一步證偽“新周期”。

　　“新”體現在結構上

　　在中國經濟中，“新”的因素確實在不斷增加，但主要體現在“結構上”。

　　首先，中國經濟保持中高速增長，需要“新經濟”發(fā)力。中國的“新經濟”指的是具備可持續(xù)增長特征、具有較高勞動生產率和全要素生產率、能夠明顯提高產出效率的經濟結構調整。近些年來，隨著增長效率、人口紅利等因素的下降，全要素生產率（TFP）對經濟增長的貢獻開始下降。1979-2007年GDP年均增長10%，其中TFP貢獻了4.5個百分點。但2012-2015年，GDP年均增長7.4%，TFP的貢獻降至2.5個百分點。要想保持中國經濟中高速的增長，需要提升TFP，這就需要大力發(fā)展“新經濟”。

　　其次，近幾年來，中國經濟中“新”的元素確實在不斷增加。這一方面表現在2013年以來中國新經濟對經濟增長的貢獻度顯著提升，根據我們測算，“新經濟”部門對GDP增長的拉動已由2013年一季度的1.28個百分點，升至2016年二季度的2.56個百分點（但2016年4季度有所下降）。另一方面表現在新經濟成分的增速快于其他經濟成分，成為內生增長動力的主要來源。例如，代表新經濟領域的計算機通信與醫(yī)藥制造業(yè)增加值同比增速明顯高于工業(yè)企業(yè)整體水平。截至今年8月，醫(yī)藥制造業(yè)增加值累計同比增長11.7%，計算機通信累計同比增長13.5%，明顯高于整體累計同比增速6.7%。