過去兩日，公開市場操作公告均指出，臨近月末財政支出力度加大，可一定程度對沖央行逆回購到期等因素。機構預計，本周財政庫款投放應該會比較可觀，后半周投放量有望繼續(xù)增加，能夠在一定程度上對沖逆回購到期和節(jié)前取現(xiàn)等因素的影響。

前述分析人士進一步指出，央行主要關注流動性總量水平及存款類機構流動性狀況，之所以繼續(xù)實施凈回籠，是因為當前流動性總量問題不大，資金面緊張主要是結構性的。

分析人士指出，季末財政投放加上央行靈活調控，為流動性總量提供托底，但臨近季末，受制于金融監(jiān)管考核等影響，資金面結構性緊張較難避免，主要表現(xiàn)為MPA等考核下，銀行向非銀機構融出資金意愿下降，非銀機構容易成為資金利率邊際上行的推手。由于在銀行間市場融資困難，非銀機構紛紛轉戰(zhàn)交易所市場，導致交易所回購利率大幅走高。

交易員稱，昨日市場資金面繼續(xù)維持緊張狀態(tài)，早盤融出不多，機構融入熱情高漲，供不應求，尤其是跨季資金更顯緊俏，午盤后有機構增加融出，局面稍稍有所緩和。他并表示，在財政支出的助力下，銀行機構壓力不算明顯，但對券商等非銀機構來說，平頭寸并不容易，且價格高企。

分析人士認為，隨著財政支出增多，且央行可能微調公開市場操作，后半周資金面或會有所改善，但結構性緊張局面要到跨季后才能有效緩解。

緊平衡或是合意狀態(tài)

9月以來資金面，說松不松，說緊也不是很緊，總體上繼續(xù)呈現(xiàn)出緊平衡的特征，而有業(yè)內人士認為，這恰恰是央行希望看到的局面，往后看，這一局面可能還會延續(xù)下去。

市場機構普遍反映，9月以來的資金面并不是很松，這可能與之前預期過于樂觀有關，流動性預期與實際情況之間出現(xiàn)了“預期差”。前兩個季月(3月、6月)，市場對流動性的預判也出現(xiàn)了偏差，但彼時的“預期差”表現(xiàn)為市場機構預期過于謹慎，而流動性實際好于預期。有了“前車之鑒”，9月初，有不少機構認為，季末資金面反季節(jié)性的寬松將再一次上演。

9月以來的資金面并不是很緊，近幾日隔夜及跨季跨節(jié)資金比較緊張，但高價之下仍有供給，“錢貴”但并非“不可求”，另外，從日內來看，主要表現(xiàn)為早盤緊張，臨近午盤或午后情況都會稍稍緩解。機構感到資金緊，主要是因為前期期望過高，最終導致了“落差”的出現(xiàn)。比較回購利率水平可見，9月以來，DR007和R007的均值水平分別為2.91%、3.42%，仍略低于6月份水平。