2007年10月16日，上證綜指達到6124點巔峰。2017年10月16日，6124點十周年。十年時間過去，A股經(jīng)歷了多次上漲甚至牛市行情，但始終未能突破6124點歷史峰位。值得欣慰的是，今年8月份，上證綜指頑強攻克了3300點強阻力，展開了一輪大小盤股齊漲行情，在這6124點十周年重要關口，A股超級牛市是否值得期待？

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示，約七成股票股價超過了6124點，意味著6124點已不再是大多數(shù)股票阻力位，但從A股市場平均估值水平推算，短期內(nèi)上證綜指難以跨越6124點。

近七成個股超過6124點

回首往事，2005年到2007年，A股市場經(jīng)歷了有史以來最為火爆的超級牛市，上證綜指從998點起漲，最高漲幅超過6倍。2007年10月16日，A股市場見頂回落，而后步入漫漫熊市，最終于2008年10月見底1664點，跌幅高達72%，上證綜指6124點成為十年來難以逾越的高峰。

記者根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2007年10月16日至今，兩市共有1462只股票經(jīng)歷了滬指6124點大牛市。在1462只個股中，創(chuàng)新高個股超過1000只，占比68.40%，其中，漲幅超20倍個股3只，漲幅超10倍個股達13只，漲幅超5倍個股達54只，漲幅翻番個股達453只，十年間漲幅前十名個股分別為三安光電、華夏幸福、平潭發(fā)展、華建集團、順發(fā)恒業(yè)、長春高新、萬豐奧威、康美藥業(yè)、國中水務、美年健康，漲幅分別為5947.93%、3056.85%、2754.26%、1898.67%、1894.76%、1272.75%、1160.43%、1143.23%、1123.92%、1058.41%。從漲幅榜行業(yè)分布看，電子、醫(yī)藥、地產(chǎn)等居多。

同時，許多個股或永遠無法超越6124點。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在1462只個股中，下跌個股462只，占比31.60%，其中，跌幅超過80%個股達9只，跌幅超過70%個股達30只，跌幅超過60%個股達69只，跌幅超過50%個股達110只，跌幅榜前十名個股分別為中遠?？亍⒅袊X業(yè)、西部礦業(yè)、云南銅業(yè)、中遠海能、宏達股份、*ST吉恩、*ST三維、云天化、中國船舶，跌幅分別為87.01%、85.71%、83.82%、83.42%、82.90%、82.63%、81.80%、80.90%、80.58%、79.77%。從跌幅榜行業(yè)分布看，有色金屬、石油石化、船舶航運等居多。

因為68%個股股價高于6124點，總市值也出現(xiàn)了小幅回升。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2007年10月16日，剔除新上市個股和已退市個股，兩市1462只個股總市值約35.2萬億元。截至2017年10月15日，1462只個股總市值約36.50萬元，較2007年10月16日增長了3.69%。

從A股總市值前10公司來看，銀行保險業(yè)占了7席，但很多公司已失去了昔日的榮光，特別是中國石化和中國鋁業(yè)市值跌幅較大。作為價值投資典范的貴州茅臺市值增長了300%，排名總市值第七名。

A股多方面發(fā)生巨變

十年來，A股市場發(fā)生了廣泛而深刻的變化。

首先，A股市場規(guī)模不斷壯大。雖然上證綜指從6124點下跌到目前的不到3400點，幾近腰斬，但是經(jīng)過10年的發(fā)展，A股上市公司從1462家上升到3397家，翻了一倍有余，兩市市值從35.2萬億元上升到現(xiàn)在的61.58萬億元，增長了74.94%。值得一提的是，A股流通市值大幅增長。據(jù)交易所最新數(shù)據(jù)，截至10月15日，兩市總市值為61.58億元（含B股），其中流通市值達42.18億元，流通市值占比達68.50%。而6124點時，A股流通市值占總市值的比例約為26%。

其次，市場估值漸趨理性。按平均市盈率(PE)計算，A股從2007年高點時的54倍，下降到目前的約19倍；按平均市凈率(PB)計算，A股從高點時的8.47倍，下降到目前的2.18倍。藍籌股票估值更低，其中，上證50目前的市盈率只有11倍，市凈率只有1.3倍，滬深300的市盈率只有13倍，市凈率只有1.6倍。

第三、A股國際化進程加快。這十年來，中國資本市場對外開放的步伐一直沒有停止。QDII、QFII、RQFII等國際性資本流通的額度越來越高，深港通、滬港通、債券通等有利于投資資金雙向流動的交易機制已經(jīng)建立，今年6月，A股終于被MSCI納入其中，從明年開始，國際上追蹤MSCI的大型投資機構(gòu)可能會對A股進行大量配置。A股市場迎來國際資金的同時，市場風格和行情走向正向國際成熟市場靠攏。

第四、市場波動率大幅下降。2007年，A股市場的年度波動率超過133%，而今年的前10個月，兩市的波動率已經(jīng)下降到12%。從極高波動性到極低波動性的過渡，正是A股市場逐漸走向完善和規(guī)范化的過程。

第五、養(yǎng)老金從醞釀、研究，到真正入市的階段。養(yǎng)老金、企業(yè)年金等長線資金入市，對于改變A股投資者結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定市場行情都會產(chǎn)生積極的影響。

此外，股指期貨的建立，使A股從單向市場變?yōu)殡p向市場。

6124點短期內(nèi)很難超越

2017年10月16日，6124點十周年紀念日，A股是否會站在新的起點，挑戰(zhàn)往日的輝煌呢？

英大證券研究所所長李大霄表示，當前A股市場平均市盈率約19倍，而上證綜指3390點，若上證綜指到6124點，還需要持續(xù)上漲80.6%，相當于A股平均市盈率提升約16倍，兩市平均市盈率回升到35倍，這意味著A股市場會出現(xiàn)估值泡沫，在當前市場投資理念日趨成熟背景下，短期內(nèi)A股很難超越6124點。李大霄認為，A股經(jīng)過10年的發(fā)展，市場規(guī)模、有效性、投資環(huán)境等都達到了一個新的階段，只有堅持價值投資、理性投資，還有余錢投資，方能更加久遠。

深圳新里程董事長賴戌播表示，2017年10月16日是6124點十周年紀念日，是技術(shù)上值得關注的時間點。他說，在當時交易的1462只股票中，超68%個股股價突破了6124點，這說明上證綜指6124點已不重要，甚至可以忽略不計。值得一提的是，2007年上證綜指6124點時，流通市值僅占總市值26%，而目前流通市值占總市值近七成，全流通市場上漲難度更大。賴戌播認為，上證綜指能否再創(chuàng)歷史新高，主要取決于中國石化、中國鋁業(yè)、中國石油等一批超級權(quán)重股表現(xiàn)，現(xiàn)階段一線大盤權(quán)重股再漲一波并不現(xiàn)實，上證綜指突破6124點難度極大。賴戌播分析認為，本周是6124點十周年的日子，后市A股市場若顯著沖高，則應注意震蕩回調(diào)的風險，但不排除未來幾個月會出現(xiàn)一個高點。投資者可關注二線績優(yōu)藍籌，行業(yè)包括醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、軟件、消費等個股。

神州牧基金董事長辛宇表示，A股這一輪慢牛行情是自去年1月份2638點以來的新牛市起點，未來將有信心沖破10年前的6124點。投資的邏輯要回歸企業(yè)的業(yè)績，回歸基本面。他說，未來大的戰(zhàn)略方向是要看多的，尤其是點位很低，市場恐懼的時候，要做堅定的多頭?！懊刻熳窛q殺跌賺不了多少錢，這時候堅守是最好的策略，并且選擇時代主流的東西”，辛宇表示。