28家上市券商9月經(jīng)營數(shù)據(jù)月報已全部公告，從9月經(jīng)營數(shù)據(jù)環(huán)比來看，上市券商整體扣非母公司綜合收益環(huán)比增長89.1%、凈利潤環(huán)比增長19.8%，業(yè)績環(huán)比高增長主因歸于交投持續(xù)活躍，成交金額、股債指數(shù)、兩融余額等持續(xù)回暖。

分析人士認為，未來受益于交易回暖、交投活躍度提升、對監(jiān)管預(yù)期逐步消化等，券商業(yè)績有望持續(xù)改善，預(yù)計證券板塊4季度將存在補漲潛力。

全年業(yè)績望實現(xiàn)正增長

廣發(fā)證券分析師陳福表示，2017年下半年以來，證券行業(yè)的經(jīng)紀、自營、兩融等業(yè)務(wù)的外部環(huán)境持續(xù)向好，9月份股票日均成交金額5456億元、滬深300指數(shù)上漲0.4%、中證全債指數(shù)上漲0.5%，兩融余額9859億元，各項業(yè)務(wù)的綜合表現(xiàn)可列入2017年內(nèi)的月度最佳組合。

“9月29家上市券商共實現(xiàn)凈利潤81.8億元，環(huán)比上漲25%，其中，21家環(huán)比上漲，8家環(huán)比下跌?？杀瓤趶较?-9月24家上市券商累計實現(xiàn)凈利潤562.7億元，同比下滑10%，降幅縮窄?！逼桨沧C券分析師繳文超表示，截至2017年9月，29家上市券商的凈資產(chǎn)為11365.0億元，環(huán)比增長1.1%，比去年末增長15.8%。業(yè)績改善源于交投活躍度提升、行情向好、對監(jiān)管預(yù)期逐步消化等。

分業(yè)務(wù)來看，國開證券分析師程凌表示，投行業(yè)務(wù)方面，9月共37家公司完成IPO，募集資金186億元，業(yè)務(wù)收入環(huán)比繼續(xù)增加6.4%，預(yù)計四季度月募集資金有望重回200億元以上。再融資持續(xù)低迷，考慮到監(jiān)管的邊際影響逐漸淡化，看好四季度再融資市場。債券承銷方面，9月券商總承銷仍處于年內(nèi)較高水平。資管業(yè)務(wù)方面，9月券商集合資管新成立基金數(shù)量和發(fā)行份額繼續(xù)回落。

監(jiān)管方面，9月1日，證監(jiān)會通報2017年上半年IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查及問題處理情況，通過現(xiàn)場檢查向市場傳導(dǎo)監(jiān)管壓力。此外，監(jiān)管層持續(xù)修訂業(yè)務(wù)制度引導(dǎo)市場規(guī)范發(fā)展，嚴監(jiān)管常態(tài)化成為市場共識。

展望全年，陳福預(yù)計，4季度券商業(yè)績將受益于持續(xù)向好的市場環(huán)境及低基數(shù)影響，全年業(yè)績有望實現(xiàn)正增長。

四季度存補漲潛力

廣發(fā)證券分析師商田認為，2017年以來，滬深300上漲18.5%，保險板塊上漲54.3%，銀行板塊上漲16.8%，而高彈性的證券板塊僅上漲3.1%。在基本面向好、業(yè)績逐步修復(fù)等催化劑下，預(yù)計證券板塊四季度將存補漲潛力。

商田稱，目前經(jīng)紀、兩融、并購重組、債券承銷等多項業(yè)務(wù)環(huán)境逐步回暖，大型券商PB估值處于1.5-1.8倍的中樞水平，持續(xù)推薦券商板塊配置價值。

招商證券分析師鄭積沙認為，當前券商向好的所有邏輯都是正面的(月報向好、三季報和全年業(yè)績將穩(wěn)定增長、市場向好、定向降準明確市場流動性預(yù)期)，同時考慮券商股過往歷史上四季度均有上佳表現(xiàn)。推薦商業(yè)模式領(lǐng)先、公司訴求強烈、業(yè)績支撐有力、爭先進位以及估值最低、業(yè)績良好的標的。

長城證券分析師趙浩然表示，市場分化與發(fā)展是今年券商板塊的主旋律，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化、均衡的龍頭券商業(yè)績均好于中小券商，主要是前者具有更強的抗周期能力，穩(wěn)健性突出。推薦業(yè)績優(yōu)良穩(wěn)健、營收結(jié)構(gòu)多元化、均衡化的龍頭券商，“創(chuàng)新+轉(zhuǎn)型”發(fā)展的中小型券商以及次新股類彈性標的。

“市場震蕩上行過程中，券商板塊與指數(shù)出現(xiàn)一定程度背離，券商估值仍處于歷史中低位?！背塘璺Q，9月券商母公司口徑業(yè)績環(huán)比大增，三季報業(yè)績改善確定性增強，看好行業(yè)三季報行情。綜合來看，行業(yè)強者恒強的格局仍將持續(xù)。同時，隨著市場情緒回暖，三季報披露在即，建議關(guān)注業(yè)績彈性較高的中小券商。

繳文超認為，9月券商業(yè)績環(huán)比回升，未來受益于交易回暖、交投活躍度提升、對監(jiān)管預(yù)期逐步消化等，券商業(yè)績有望持續(xù)改善。同時，年初至今，在金融板塊中，券商股相比銀行、保險股漲幅很小，整體估值尚處中樞水平，有上漲空間。

不過，繳文超也提醒，由于券商板塊持續(xù)快速上漲需要大量資金，目前看很難出現(xiàn)2014年底至2015年初的火爆行情，考慮到證金增持券商的空間有限，預(yù)計整個券商板塊將出現(xiàn)緩慢上漲行情。