近期市場上演蹊蹺戲碼，這邊廂大盤止跌企穩(wěn)，重現(xiàn)“三連陽”行情，主要指數(shù)隨之紛紛發(fā)生技術(shù)性改善；那邊廂市場量能不彰，滬深兩市成交持續(xù)縮量，資金交投有情緒降溫之嫌，行情前景由此蒙上陰影。但綜合估值水平、流動性來看，分析人士認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性行情仍是四季度運行主基調(diào)。指數(shù)向上突破趨勢尚未正式確立前，將大概率從績優(yōu)藍(lán)籌股的超跌反彈中迸發(fā)。

成交縮量指數(shù)反彈

三季度以來，存量格局如同一根風(fēng)箏線，始終牽制著市場向上沖鋒的步伐，令大盤沖關(guān)3300點和3400點充滿了一波三折。國慶假期之后，市場資金面壓力有增無減，滬綜指兩度觸及3400點上方，刺激部分投資者“恐高”心理發(fā)酵，兩市成交額呈現(xiàn)出明顯的區(qū)間縮量特征。

以節(jié)后為例，除10月9日-11日滬深市場成交累計超過5000億元外，此后9個交易每日成交額基本維持在4500億元之下，10月17日、20日和23日更下破“四字頭”，交易活躍度降至下半年冰點。其中，10月20日兩市累計成交量僅有3622.10億元，為10月以來最低水平。盡管之后兩個交易日成交額連續(xù)回升，但也僅有3833.34億元和4068.28億元，與節(jié)后首周規(guī)模相距甚遠(yuǎn)。反觀七八月時，每日兩市成交超過5500點是市場常態(tài)。

不過需要注意的是，即便是七八月份，也并非年內(nèi)A股流動性最為寬裕的時點，彼時市場流動性主基調(diào)仍是存量格局。因此，這更凸顯當(dāng)前資金面壓力的沉重。這也是當(dāng)前部分投資者謹(jǐn)慎情緒無法有效緩解，“吃藥喝酒”行情大行其道的主要原因。截至昨日收盤，滬市和深市成交額分別為1785.53億元和2286.00億元。

但與資金表現(xiàn)大相徑庭的是，同期市場中樞不降反升。相比9月下旬滬綜指連連回調(diào)，10月開始，盡管盤中波動明顯加劇，但滬綜指基本圍繞3370點一線上下波動，最近3個交易來，20日均線對指數(shù)向上支撐顯現(xiàn)，滬綜指以一輪“三連陽”強勢反彈重新逼近3400點大關(guān)。截至昨日收盤，滬綜指已經(jīng)重新位于5日均線上方，收盤報3388.25點。

借著大盤企穩(wěn)回升的機會，創(chuàng)業(yè)板順勢展開超跌反彈，重新莫高至1900點之上，昨日收盤報1901.69點。目前，創(chuàng)業(yè)板5日均線有明顯向上拐點，DIF線也開始向上穿越DEA線，技術(shù)指標(biāo)改善明顯。然而，與滬深主板走勢相類似的是，此番創(chuàng)業(yè)板的反彈也是在成交縮量的基礎(chǔ)上完成的。區(qū)間來看，創(chuàng)業(yè)板成交額已經(jīng)從節(jié)后初期的1000余億元下滑至當(dāng)前600億元水平。