本刊特約作者 陳嘉禾／文

說到行業(yè)研究，一個常用的方法就是進行國家之間的行業(yè)數(shù)據(jù)對比。這種方法可以很輕松地讓投資者理解一個行業(yè)的發(fā)展狀態(tài)，但是如果使用不當(dāng)，也會造成嚴重的研究誤導(dǎo)。

如何科學(xué)地進行國家之間的行業(yè)對比？簡單來說，就是需要仔細考慮各個國家之間的人文和物理差異。

如果不考慮這些因素，而直接用“某國的某行業(yè)發(fā)展水平是多少，所以某國的行業(yè)潛在空間也是多少”的方法進行研究，就會造成偏頗。

只要能科學(xué)地考慮不同國家之間的差異，跨國比較就能給我們帶來不錯的觀察視角。

不可盲目對比的行業(yè)

以飛機場的數(shù)量為例，按美國中央情報局的統(tǒng)計，2010年，中國只有502個機場，而同時美國有15079個。如此巨大的差距，究竟說明中國的機場太少、還是美國的機場太多？其實，兩者都是。

一方面，美國是有名的飛行大國，其全國的鐵路網(wǎng)、尤其是客運的高鐵網(wǎng)絡(luò)并不發(fā)達，而國民的飛行傳統(tǒng)則由來已久。另一方面，中國的航空工業(yè)發(fā)展落后，同時為了從更優(yōu)能耗的角度發(fā)展經(jīng)濟，政府又投入巨資興建了全球最發(fā)達的高鐵網(wǎng)絡(luò)。兩方面的差異造成了中美之間飛機場的數(shù)量差距如此懸殊。

此外，國土面積的大小也會影響機場的數(shù)量，國土面積越大則機場相對越多。比如，2010年時巴西有4072個機場，加拿大有1404個，俄羅斯有1213個，而德國只有549個，法國有474個，英國也只有505個。

所以，這組飛機場的數(shù)據(jù)仍然可以讓我們得出中國航空工業(yè)仍大有可為的結(jié)論，但是如果硬套數(shù)據(jù)，講中美差距明顯、所以中國機場有30倍的增長空間，就會有失偏頗。

汽車行業(yè)的數(shù)據(jù)同樣如此，按照NationMaster網(wǎng)站的統(tǒng)計，每千人所擁有的機動車，美國在2014年為797輛，而中國公安部2016年發(fā)布的數(shù)據(jù)為每千人214輛。那么，能說中國機動車行業(yè)的人均保有量是美國的1/4，所以還有大概300%的增長空間嗎？

顯然不能，美國是一個典型的車輪上的國家，其城市的布局比中國要大、要廣闊，住宅容積率明顯更低，其客運鐵路的效率也遠不及中國。所以，從機動車保有量的角度來講，如果要分析潛在最大發(fā)展空間，美國根本不是一個好的參照標的。

NationMaster網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，2014年同年，德國千人機動車保有量為572輛，日本為591輛，英國是519輛，OECD的數(shù)據(jù)則顯示韓國2014年為459輛，這些才是分析中國機動車工業(yè)長期潛在增長天花板的有效數(shù)據(jù)。