“事實(shí)上，此次開啟63天期逆回購(gòu)操作在預(yù)期之中。在8月份發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，央行提到‘公開市場(chǎng)操作將增強(qiáng)主動(dòng)投放和回籠的靈活性，研究豐富逆回購(gòu)期限品種，提高資金面穩(wěn)定性’，而考慮到當(dāng)前資金投放期限結(jié)構(gòu)在28天和1年期間存在空缺，兩個(gè)月期限逆回購(gòu)操作的出現(xiàn)其實(shí)是對(duì)其的合理補(bǔ)充。”長(zhǎng)江證券固定收益總部副總經(jīng)理孫超對(duì)記者表示。

在孫超看來(lái)，兩個(gè)月期逆回購(gòu)操作的開啟有助于維護(hù)資金面平穩(wěn)。一方面，該期限的引入將一定程度上緩解7天、14天的滾動(dòng)投放壓力，從而避免在公開市場(chǎng)資金大規(guī)模、集中到期的時(shí)點(diǎn)上引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)；另一方面，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的投放有助于緩解11月、12月中下旬繳稅帶來(lái)的月內(nèi)資金波動(dòng)，而12月底將迎來(lái)財(cái)政存款的集中投放，該操作將使得年內(nèi)流動(dòng)性大概率保持平穩(wěn)。

“雖然拉長(zhǎng)操作的期限意味著資金投放加權(quán)成本的抬升，但與去年8月份不同，當(dāng)前金融去杠桿已推進(jìn)至銀行同業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的層面上，無(wú)需進(jìn)一步通過(guò)抬升資金利率來(lái)促進(jìn)貨幣市場(chǎng)去杠桿，2.9%的操作利率也在市場(chǎng)預(yù)期之中?！睂O超表示。

中金公司也認(rèn)為，目前重啟兩個(gè)月期逆回購(gòu)的目的與去年重啟14天和28天逆回購(gòu)的鎖短放長(zhǎng)去杠桿目標(biāo)有所不同，不是在于提高回購(gòu)成本，而是在于穩(wěn)定資金面。

今年以來(lái)，央行持續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，在穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)下，流動(dòng)性管理手段豐富且愈加精細(xì)化。近期以來(lái)，央行繼續(xù)堅(jiān)持以“維持流動(dòng)性基本穩(wěn)定”為中心開展操作，通過(guò)靈活運(yùn)用多種公開市場(chǎng)工具“削峰填谷”，保持市場(chǎng)資金面“不松不緊”，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

“這是央行公開市場(chǎng)首次進(jìn)行兩個(gè)月期逆回購(gòu)操作。操作兩個(gè)月期逆回購(gòu)，意味著商業(yè)銀行從這一長(zhǎng)期限逆回購(gòu)中拿到的資金將在兩個(gè)月后到期，而此后就會(huì)有定向降準(zhǔn)的資金跟上，年內(nèi)的流動(dòng)性狀況有了保證?！毕嚓P(guān)市場(chǎng)分析人士稱，由于目前市場(chǎng)資金面預(yù)期的緊張主要在中長(zhǎng)期資金上，兩個(gè)月期逆回購(gòu)的開展將從根本上緩解市場(chǎng)資金緊張預(yù)期遲遲未好轉(zhuǎn)的情況，反映出管理層維穩(wěn)中長(zhǎng)期資金面的意圖。

“綜合央行近期在公開市場(chǎng)上的操作情況看，通過(guò)對(duì)逆回購(gòu)、MLF工具的靈活運(yùn)用，當(dāng)前流動(dòng)性管理更為精準(zhǔn)，一系列靈活有效的操作也平穩(wěn)了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)資金面平穩(wěn)跨月、跨年無(wú)憂，后續(xù)資金緊平衡狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)?！睂O超預(yù)計(jì)。