任澤平：預(yù)計(jì)存款利息有可能開啟新一輪下調(diào)(6)

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2023-06-27 12:02:01 澤平宏觀

直接影響為緩解銀行息差壓力，穩(wěn)定銀行利潤，增強(qiáng)其補(bǔ)充資本的能力、增加撥備以提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

商業(yè)銀行的利潤主要用于補(bǔ)充資本，滿足宏觀審慎要求；繳納所得稅；提取一般準(zhǔn)備、盈余公積、留存未分配利潤等，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、提高穩(wěn)健經(jīng)營能力。2019年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，商業(yè)銀行約60%的利潤用于補(bǔ)充核心資本。

利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括減少資金空轉(zhuǎn)，促使更多資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)；提高資金使用效率，刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)投融資需求。

1）

資金空轉(zhuǎn)問題值得重視，近期市場質(zhì)押式回購規(guī)模明顯上升，由今年1月平均5.4萬億，大幅提高至6月平均8.0萬億，意味著市場上優(yōu)質(zhì)投資品較為稀缺，形成“資產(chǎn)荒”。存款利率下調(diào)，可以疏解淤積于銀行內(nèi)部的流動性，減緩資金空轉(zhuǎn)，提高金融部門服務(wù)實(shí)體的意愿。

2）在資金使用效率上，壓低存款利率，利于降低儲蓄意愿，進(jìn)而提高資金使用效率與貨幣交換活躍程度，提高貨幣流通速度。

居民部門資產(chǎn)收益受損，付息成本較高，或增強(qiáng)居民去杠桿意愿。

1）在理財(cái)產(chǎn)品收益整體下降的情況下，銀行類理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)還可，且銀行類理財(cái)產(chǎn)品在居民金融資產(chǎn)中占比較大，存款利率下降導(dǎo)致居民收益降低。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)產(chǎn)品區(qū)間收益有所下降，截至2023年5月末，理財(cái)公司存續(xù)開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的近1個(gè)月年化收益率的平均水平為3.40%，環(huán)比下跌1.02個(gè)百分點(diǎn)。央行發(fā)布的《2019年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查》顯示，中國城鎮(zhèn)居民現(xiàn)金、銀行存款、銀行理財(cái)、托管產(chǎn)品、信托在金融資產(chǎn)中占 65.7%，因而存款利率下降對居民資產(chǎn)收益相對較大。

2）居民付息成本仍較高。《2019 年中國城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查》顯示，房貸占城鎮(zhèn)居民家庭總負(fù)債的75.9%。當(dāng)前個(gè)人住房貸款利率下限為4.0%，低于4.3%的人民幣貸款加權(quán)平均利率；但2019年到2022年，個(gè)人住房貸款利率均高于貸款加權(quán)平均利率，考慮到存量房貸利率，居民的付息成本可能上升。

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