日本“失去的三十年”：沉思與啟示(7)

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2024-07-09 08:33:36 騰訊網(wǎng)

制度改革上，存款保險機(jī)構(gòu)可將健康資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他金融機(jī)構(gòu)、或者由過渡銀行國有化，三年內(nèi)再轉(zhuǎn)讓；不良資產(chǎn)由整理回收機(jī)構(gòu)處理。

3）2003-2005年，小泉純一郎嚴(yán)禁新增不良債權(quán)，明確大銀行壞賬率在2005年3月底前降到2022年3月的一半；制定“金融再生計劃”，全面統(tǒng)計清理銀行壞賬，通過整理回收機(jī)構(gòu)和存款保險機(jī)構(gòu)收購破產(chǎn)債權(quán)；建立產(chǎn)業(yè)再生機(jī)構(gòu)，政府注資且依靠市場力量整改，提高企業(yè)競爭力，根本上避免不良債權(quán)。

小泉改革下經(jīng)濟(jì)景氣逐漸好轉(zhuǎn)，不良貸款率下降到底部，GDP和消費(fèi)、投資均有回升；不良貸款率下降到底部1.8%。2006年銀行不良貸款率下降到1.8%，距2001年的高點(diǎn)下降了2.4個百分點(diǎn)。2003-2006年名義GDP同比和實(shí)際GDP增長平均分別為0.5%和1.7%，比1997-2002年平均高0.8和1.3個百分點(diǎn)；私人消費(fèi)和私人企業(yè)設(shè)備投資同比分別為1.1%和4.0%，比1997-2002年平均高0.1和4.3個百分點(diǎn)。

1.3 2008-2012年：全球金融危機(jī)，日本成為最慘發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體

2008年全球金融危機(jī)，美歐等國家紛紛采取大規(guī)模刺激計劃，日本的金融市場相對穩(wěn)定，并未立即擴(kuò)大央行資產(chǎn)負(fù)債表，導(dǎo)致日元被動升值、疊加世界經(jīng)濟(jì)衰退，日本作為出口導(dǎo)向型國家，外需轉(zhuǎn)弱與內(nèi)需不足，形成危機(jī)；從2006-2012年共6年，6位首相上任，經(jīng)濟(jì)下滑、政治不確定性相互加強(qiáng)，日本成為發(fā)達(dá)國家中GDP受損最嚴(yán)重的國家。美國自2007年8月連續(xù)降低聯(lián)邦基金利率，2008年12月降至0%-0.25%，進(jìn)入零利率時代；2008年11月開啟第一輪量化寬松，先后三次，購買資產(chǎn)約3.9萬億美元，資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張至最大。歐盟也推出史前最大規(guī)模刺激計劃。日本則在2008年10月下調(diào)貼現(xiàn)率25bp至0.5%，下調(diào)政策目標(biāo)利率20bp至0.3%；2008年12月再度進(jìn)入零利率，提高日央行每年購買國債規(guī)模2.4萬億日元至16.8萬億日元。2009年美國、歐元區(qū)、日本實(shí)際GDP同比分別為-2.6%、-4.4%和-5.7%。

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