媒體分析股市上漲能否促消費(fèi)(5)

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2024-11-29 09:50:42 新浪財(cái)經(jīng)

由于消費(fèi)的主體是中低收入群體，而中低收入群體要占人口比重的60%。金融資產(chǎn)的主要持有人是占總?cè)丝诒戎?0%的高收入和中高收入群體。高資產(chǎn)、高學(xué)歷家庭參與風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)的意愿更強(qiáng)，反之亦然。因此，風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)金融資產(chǎn)（如股票）的主要持有人與消費(fèi)主體不屬于同一類(lèi)人。股市好轉(zhuǎn)對(duì)全國(guó)總消費(fèi)的拉動(dòng)也就無(wú)從談起。

A股對(duì)收入再分配的效應(yīng)或更不利于促消費(fèi)

根據(jù)證監(jiān)會(huì)1月12日新聞發(fā)布會(huì)上的數(shù)據(jù)，2023年滬深上市公司的平均股息率達(dá)3.04%，與全球主要資本市場(chǎng)相比處于中上游水平；其中243家公司實(shí)施中期分紅，同比增長(zhǎng)54.78%。

從2023年股息率的國(guó)際比較看，恒生指數(shù)為4.0%，滬深300為3.0%，標(biāo)普500為1.2%，納斯達(dá)克指數(shù)為0.7%。在低通脹背景下，A股股息率確實(shí)有吸引力。但為何大部分個(gè)人投資者都抱怨在股市里虧錢(qián)呢？

我們對(duì)2023年A股個(gè)人投資者交易費(fèi)用作了估算：假設(shè)個(gè)人投資者的交易占全市場(chǎng)60%~70%（監(jiān)管部門(mén)提供的數(shù)據(jù)，2022年前三個(gè)季度A股個(gè)人投資者交易占比創(chuàng)新低，為61.35%），那么，估計(jì)2023年個(gè)人投資者的傭金及印花稅總支出為536億元~1000億元。按發(fā)放日期計(jì)，2023年全年上市公司現(xiàn)金分紅總額為2.13萬(wàn)億元，假設(shè)全市場(chǎng)個(gè)人投資者分紅占比與上交所一致，可計(jì)算個(gè)人投資者獲得2620億~3277億元稅后分紅凈收益（根據(jù)持股期限所適用的個(gè)人所得稅為0~20%，持股一年以上可以免征個(gè)人所得稅）。

由此可見(jiàn)，從分紅派息的角度看，A股投資者還是可以獲得正收益。但為何虧錢(qián)的總比賺錢(qián)的多呢？關(guān)鍵還是在A股估值水平不斷下移和個(gè)人投資者頻繁交易上。股市收入來(lái)自?xún)煞矫妫环矫媸欠旨t收入，這些年這部分收入明顯提高；另一方面是價(jià)差收入，大部分個(gè)人投資者為負(fù)。

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