中國是否徹底告別氣荒順價(jià)機(jī)制與供大于求保駕(3)

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2025-12-01 08:50:46 財(cái)經(jīng)雜志

高價(jià)進(jìn)口氣是前幾年氣荒的始作俑者。如今雖有順價(jià)機(jī)制，但因下游漲幅受限，若國際氣價(jià)大漲，城燃企業(yè)仍有可能批零價(jià)格倒掛。但從國際天然氣市場的供需情況來看，未來氣價(jià)大漲的概率很低。過去五年，國際LNG價(jià)格呈拋物線變化：2020年至2022年快速上漲，到2022年8月漲至頂點(diǎn)，國際LNG價(jià)格標(biāo)桿均價(jià)達(dá)69.9美元/MBtu(百萬英熱單位）。后續(xù)，LNG價(jià)格逐漸回落，并在近兩年里一直處于低谷。

咨詢公司睿咨得能源（Rystad Energy）稱，2025年10月，全球LNG產(chǎn)量創(chuàng)下新紀(jì)錄，接近4000萬噸。這預(yù)示著新一輪供應(yīng)浪潮即將到來，未來幾年LNG高產(chǎn)將成為常態(tài)。全球多個LNG項(xiàng)目將在未來五年內(nèi)投產(chǎn)。據(jù)中海油能源經(jīng)濟(jì)研究院統(tǒng)計(jì)，2025年至2030年間，全球年均新增LNG產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)4360萬噸/年，遠(yuǎn)超前期水平。2030年總產(chǎn)能預(yù)計(jì)接近7.4億噸，較2025年增長近40%。

隨著供應(yīng)的不斷增加，高價(jià)氣再現(xiàn)的概率不大。隆眾資訊分析師王皓浩表示，在國際氣價(jià)高漲的2022年，國際上新簽訂了較多的LNG長協(xié)，2026年、2027年將是這些長協(xié)執(zhí)行的高峰期?，F(xiàn)貨LNG價(jià)格存在較大下行壓力，預(yù)計(jì)2026年-2027年LNG現(xiàn)貨均價(jià)可能下行至8美元-9美元/MBtu。2025年、2024年均價(jià)分別為12.4美元和12美元。

中金公司發(fā)布的研報(bào)稱，考慮到2026年起在建LNG產(chǎn)能逐步釋放，全球天然氣市場將逐步進(jìn)入寬松周期。在2021-2025年的天然氣緊平衡周期，資源成本優(yōu)勢是天然氣企業(yè)的核心競爭力；而在寬松周期里，天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的投資價(jià)值天平會逐步向買方傾斜。

在更遠(yuǎn)的未來，全球LNG需求預(yù)計(jì)將在平臺期穩(wěn)定一段時(shí)間后呈現(xiàn)下滑趨勢。業(yè)界普遍共識是，在實(shí)現(xiàn)碳中和的過程中，太陽能、風(fēng)電等可再生能源的規(guī)模將不斷擴(kuò)大，占據(jù)能源需求的一半以上；天然氣占比將從2030年前后的峰值下降，最終可能穩(wěn)定在峰值的一半左右。

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