央行：12月5日開展10000億元買斷式逆回購操作等量續(xù)作維持流動(dòng)性

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2025-12-06 09:49:55 人民網(wǎng)

中國人民銀行于12月5日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個(gè)月（91天）。這一操作旨在保持銀行體系流動(dòng)性充裕。值得注意的是，12月份將有10000億元3個(gè)月期買斷式逆回購到期，因此此次操作實(shí)際上是等量續(xù)作，這也是該政策工具連續(xù)第二個(gè)月進(jìn)行等量續(xù)作。

央行已基本形成每月5日前后開展3個(gè)月期買斷式逆回購、15號(hào)前后開展6個(gè)月期買斷式逆回購、25號(hào)開展中期借貸便利（MLF）操作的中長(zhǎng)期資金投放模式。根據(jù)2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，第三季度買斷式逆回購和MLF操作合計(jì)凈投放了1.5萬億元，為市場(chǎng)流動(dòng)性提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也便于金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理。

東方金誠首席宏觀分析師王青指出，10月安排了5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，這意味著年底前兩個(gè)月會(huì)加發(fā)5000億元地方債，12月政府債券發(fā)行規(guī)模將處于較高水平。此外，10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢后，接下來會(huì)帶動(dòng)配套貸款較快增長(zhǎng)；12月銀行同業(yè)存單到期量達(dá)到3.7萬億，較上月明顯增加，為年內(nèi)最高水平。這些因素在一定程度上帶來資金面收緊效應(yīng)。因此，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動(dòng)性，引導(dǎo)資金面處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)，這有助于政府債券發(fā)行，同時(shí)釋放數(shù)量型政策工具持續(xù)加力信號(hào)，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士還提到，買斷式逆回購與常規(guī)質(zhì)押式逆回購在市場(chǎng)調(diào)節(jié)中的核心機(jī)制存在差異。買斷式逆回購是央行向一級(jí)交易商買入債券并持有至到期，其間可自由處置（如再融資、做空），增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性深度，提升債券流動(dòng)性，緩解“資產(chǎn)荒”壓力。而常規(guī)質(zhì)押式逆回購則是將債券作為質(zhì)押品凍結(jié)，所有權(quán)仍屬金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)則以債券為擔(dān)保向央行借款，到期還本付息，并不改變債券市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)。此次買斷式逆回購操作與10月27日央行恢復(fù)國債買賣操作形成了政策協(xié)同，通過系統(tǒng)性穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期與利率中樞，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供堅(jiān)實(shí)的金融環(huán)境。

(責(zé)任編輯：zx0176)

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