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券商板塊估值修復(fù)可期嗎 政策信號(hào)助推行情(4)

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2025-12-10 16:29:42  界面新聞

不過(guò)，證券行業(yè)內(nèi)部已出現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。在行業(yè)重資產(chǎn)化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)日益明顯的背景下，疊加以凈資本為核心的風(fēng)控管理體系，部分券商的資本杠桿率、凈穩(wěn)定資金率已持續(xù)逼近監(jiān)管預(yù)警線。近年來(lái)券商再融資進(jìn)程趨于審慎，風(fēng)控指標(biāo)的剛性約束在相當(dāng)程度上減緩了行業(yè)整體的擴(kuò)表速度。若杠桿上限得以放開(kāi)，券商兩融、權(quán)益類自營(yíng)業(yè)務(wù)有望直接受益，股債再平衡趨勢(shì)得以強(qiáng)化，同時(shí)大型券商有望通過(guò)增資國(guó)際業(yè)務(wù)來(lái)撬動(dòng)杠桿。

政策“號(hào)角”吹響后，12月8日，AH市場(chǎng)券商板塊迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。A股陣營(yíng)中，興業(yè)證券以6.94%的漲幅領(lǐng)跑，東北證券、華泰證券漲幅超4%，國(guó)泰海通、中信證券等頭部券商同步漲超3%；港股市場(chǎng)亦不甘示弱，華泰證券漲5.17%，廣發(fā)證券等多股跟漲超3%。從估值層面看，截至目前，中證全指證券公司指數(shù)市凈率約1.47倍，處于近十年間的38.04%分位，市盈率約17.09倍，歷史分位13.53%。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)
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