探究春季躁動(dòng)行情，除了判斷行情會(huì)不會(huì)來，更重要的是找出大概率占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性板塊。從一般性規(guī)律上看，春季躁動(dòng)行情并非簡(jiǎn)單的日歷效應(yīng)，而是政策預(yù)期、資金流向、風(fēng)險(xiǎn)偏好等多重力量在特定時(shí)間窗口共振的結(jié)果。

流動(dòng)性環(huán)境在年初通常也較為友好：銀行體系為爭(zhēng)取“開門紅”而集中投放信貸，宏觀資金面階段性充裕；同時(shí)，機(jī)構(gòu)和居民部門新一年的資產(chǎn)配置調(diào)整也可能為股市帶來增量活水。歷史數(shù)據(jù)表明，金融股獲得超額收益的時(shí)段大都集中在四季度至次年一季度，這恰恰與年初的流動(dòng)性改善及估值切換邏輯密切相關(guān)。

一季度是上市公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的真空期，缺乏實(shí)際財(cái)報(bào)的約束，使得市場(chǎng)能夠更專注于對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)與盈利修復(fù)拐點(diǎn)的前瞻性布局，也為“市場(chǎng)躁動(dòng)”提供了必要條件?；谏鲜鲞壿媮砜?026年，春季躁動(dòng)上演的條件更為成熟，發(fā)生概率較高。值得關(guān)注的是，本次行情節(jié)奏大概率前置，預(yù)計(jì)于2025年12月底至2026年1月初啟動(dòng)，并延續(xù)至一季度末。

政策維度，作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，市場(chǎng)對(duì)2026年天然抱有更高的期待與政策敏感度。短期穩(wěn)增長(zhǎng)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”的總基調(diào)，并將“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”置于突出位置，市場(chǎng)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)仍有望保持5%左右，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成有效托底。

作為“十五五”的開局，深化拓展“人工智能+”和整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)等供給側(cè)措施將與財(cái)政結(jié)構(gòu)性工具向科技創(chuàng)新、高端制造的傾斜形成合力。歷史數(shù)據(jù)顯示，五年規(guī)劃首年政策受益板塊往往能獲得顯著超額收益，這為市場(chǎng)提供了明確的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

從盈利周期看，上市公司盈利修復(fù)預(yù)期共識(shí)性強(qiáng)。在穩(wěn)定價(jià)格和“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)部分行業(yè)產(chǎn)能出清的共同作用下，市場(chǎng)預(yù)期2026年P(guān)PI同比降幅有望收窄至約-0.49%，甚至轉(zhuǎn)正，疊加供給側(cè)改革推動(dòng)產(chǎn)能利用率提升，市場(chǎng)對(duì)非金融企業(yè)盈利步入修復(fù)通道有較強(qiáng)共識(shí)。