2026年“春季躁動”要來了結構性機會顯著(4)

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2025-12-24 09:30:29 金融界

另一條主線在于周期復蘇與供需格局改善。隨著“反內(nèi)卷”政策的穩(wěn)步推進，部分中下游制造業(yè)和傳統(tǒng)周期行業(yè)正逐漸迎來供需再平衡的拐點。若工業(yè)品價格如期溫和回升，有色金屬（如銅、鋁）將同時受益于美聯(lián)儲降息預期的金融屬性提振與國內(nèi)基建需求的支撐。化工等板塊在經(jīng)歷部分子行業(yè)產(chǎn)能出清后，庫存已降至低位，春季旺季有望帶來價格彈性。

此外，中國優(yōu)勢制造業(yè)的出海邏輯依然堅實，且與全球能源轉型背景下的資源安全主題相互交織，為相關領域提供持續(xù)增長動力。在追求增長的同時，低估值防御性資產(chǎn)仍具備配置價值。除銀行、公用事業(yè)等傳統(tǒng)高股息板塊外，券商板塊亦值得關注。該板塊在市場成交額顯著放大（2025年日均成交額達1.72萬億元，環(huán)比增長6515億元）及IPO復蘇的業(yè)績支撐下，疊加當前PE（TTM）僅17.5倍、處于歷史14%分位數(shù)的估值安全邊際，有望成為均衡配置中的重要選項。

當然，機遇總是與風險如影隨形。2026年的春季行情主要面臨兩方面的不確定性。外部擾動仍需警惕，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)“技術性”擾動后，美聯(lián)儲降息節(jié)奏或延后，若通脹黏性超預期導致全球主要央行貨幣政策預期搖擺，可能迅速引發(fā)全球風險資產(chǎn)波動，并傳導至A股市場情緒；地緣政治沖突升級亦可能成為潛在變量。

內(nèi)部則需關注多重壓力：一是盈利預期的驗證壓力，當前部分科技板塊（如AI算力方向年內(nèi)漲幅超50%）估值已包含較高成長預期，若2026年一季報業(yè)績兌現(xiàn)程度不及預期，可能引發(fā)階段性估值回調(diào)；二是政策落地效率，財政支出與產(chǎn)業(yè)政策若執(zhí)行不及預期，將削弱基本面修復動能，需重點跟蹤一季度信貸社融數(shù)據(jù)；三是國內(nèi)房地產(chǎn)等領域風險的化解節(jié)奏，將在一定程度上影響市場整體風險偏好與上行節(jié)奏。

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(責任編輯：zx0176)

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