中資芯片的絕境反擊之路規(guī)則武器化圍獵

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2026-01-08 19:38:49 虎嗅APP

中資芯片的絕境反擊之路規(guī)則武器化圍獵！2025年末，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的裂痕正以一種前所未有的方式加速擴(kuò)大。中國半導(dǎo)體領(lǐng)域知名投資機(jī)構(gòu)建廣資產(chǎn)將被迫出售其持有的全球USB橋接芯片龍頭企業(yè)FTDI 80.2%的股權(quán)。英國政府的強(qiáng)制出售令讓建廣資產(chǎn)面臨巨大壓力，繼荷蘭聞泰事件后，一場針對中資半導(dǎo)體海外投資的圍獵運(yùn)動全面展開。

這不是孤立的商業(yè)糾紛，而是地緣政治博弈在產(chǎn)業(yè)鏈層面的激烈外溢。國家安全成為一個可以無限擴(kuò)展的概念，法律規(guī)則淪為政治工具時(shí)，中國企業(yè)在海外苦心經(jīng)營多年的資產(chǎn)面臨被系統(tǒng)性剝奪的風(fēng)險(xiǎn)。

故事原本是一個教科書式的成功案例。2021年12月，建廣資產(chǎn)通過其英國子公司以4.14億美元完成了對FTDI 80.2%股權(quán)的收購。這家成立于1992年的企業(yè)是全球USB橋接芯片領(lǐng)域的隱形冠軍，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于多個領(lǐng)域，全球市占率接近20%。這筆收購對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)意義非凡，計(jì)劃逐步整合進(jìn)入A股上市公司電連技術(shù)體系，為中國半導(dǎo)體生態(tài)注入新的技術(shù)血液。

然而，三年后，這場看似水到渠成的交易遭遇逆轉(zhuǎn)。2024年11月5日，英國政府依據(jù)《2021年國家安全與投資法》中的“回溯審查”條款，對這項(xiàng)已完成的收購發(fā)起追溯調(diào)查。盡管交易發(fā)生在法案生效之前，但法案允許政府對2020年11月至生效期間完成的交易進(jìn)行追溯審查。英國政府給出的理由是模糊的國家安全風(fēng)險(xiǎn)，盡管FTDI并無任何軍工背景，客戶群體主要是消費(fèi)電子和工業(yè)設(shè)備制造商。

時(shí)間壓力緊迫。英國政府設(shè)定的最后期限是2025年12月底，若未能完成股權(quán)出售審批流程，政府將自行處置這些股權(quán)。這種強(qiáng)制出售可能給企業(yè)和股東帶來巨額損失。中資企業(yè)并未束手就擒。2024年12月，F(xiàn)TDI Holding Ltd向英國高等法院提起司法復(fù)核，質(zhì)疑行政命令的合法性，并申請臨時(shí)禁令暫停執(zhí)行。2025年2月，法院駁回了臨時(shí)救濟(jì)申請，理由是中資收購對英國國家安全構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)“真實(shí)且重大”。7月舉行的實(shí)質(zhì)性聽證會最終判決維持政府的強(qiáng)制出售令。

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